2013《财务管理学》第3章财务分析学生.ppt

第一节 财务分析基础 资产负债表 左边：资产结构－经营活动 右边：资本结构－负债融资 －投资活动 —股权融资 收 入 资 本 成本费用 资本成本 价值创造 价值分配 经营风险 财务风险 公司管理 公司治理 生产力 生产关系 经济基础 上层建筑 产品经营 资本运营 提高资源配置效率 优化企业资本结构 企业利润 资本增值 司机与火车 路基与铁轨 what you own who and how much you owe ROA(资产收益率） ROE(净资产收益率） 左右两边的结构性平衡 资产负债的结构性平衡（静态） 流动资产组合策略（保守型） 流动资产组合策略（激进型） 流动资产组合策略（稳健性） 长期资产适合率 长期资产适合率＝ （权益+长期负债）/ 长期资产 评价标准：1 以上，但也不宜过高 带息负债比率分析 带息负债比率 = 带息负债额 / 负债总额 说明： 带息负债一般包括：短期借款、长期借款、应付债券等 带息负债的偿还具有一定的刚性（经营性负债的偿还弹性较大） 该指标反映了企业负债中带息负债的比重，在一定程度上体现了企业未来的偿债（尤其是偿还利息）压力，该比率越高，表明企业承担的的偿债风险与压力越大。 短期资金来源投放流动资产 长期资金来源投放长期资产 短期贷款不能作为长期投资 长期贷款不能作为短期投资 “没有比较就没有鉴别” 资产：数量.质量.结构 负债：数量.质量.结构 （1）趋势比较：同历史数据比； （2）横向比较：同类企业相比； （3）差异比较：与计划预算比。 资产质量分析 资产质量分析：指分析资产帐面价值与“实际价值”之间的差异。 预期按帐面价值实现的资产：货币资金。 预期按高于帐面价值的金额实现的资产: 〈1〉大部分存货。因为存货按“历史成本”揭示，而多会“正常价格”出售。 〈2〉部分固定资产。尤其是不动产。 〈3〉“帐/表”外资产，如已提足折旧但企业仍在使用的固定资产、已销帐的低值易耗品、研究开发成果/投入、广告投入、人力资源。 资产质量分析 预期按低于帐面价值的金额实现的资产，包括： 〈1〉短期债权。因为有坏帐，且坏帐准备可能不足（须关注具体债务人的尝债能力） 〈2〉部分短期投资。因为股价可能下跌，且计提的跌价损失未必充分（须关注企业持有的股票及其股价走势）。 〈3〉部分存货。因为存货可能贬值，且存货跌价准备未必计提充分（计提过程的主观性） 〈4〉部分固定资产。尤其是技术含量高的资产。还要关注企业折旧政策 〈5〉部分无形资产。如专利权，因为新技术的出现而加速贬值。 〈6〉纯粹摊销性的“资产”，包括待摊费用、待处理资产净损失、递延资产等。 主要不良资产区域 ——坏账(三年以上的应收账款） ——其他应收款 ——周转缓慢的存货 ——长期投资中的泡沫 ——利用不充分的固定资产 ——待摊费用（含长期） 部分上市公司应收账款占资产总计的比例