第六章 外汇风险管理解说.ppt

第六章 外汇风险管理 外汇风险的概念及其类型 第六章 外汇风险管理 第一节 外汇风险的概念及其类型 一、外汇风险的概念 外汇风险（Foreign Exchange Risk）因汇率变动给经济实体以外币计值的资产和负债带来损失或利益的可能。 两个结果：获得利益或遭受损失。 外汇风险因净外汇头寸和汇率走向而异。 外汇头寸：经济实体所持有的各种外币账户的余额状况。 多头：买入超过卖出。 空头：卖出超过买入。 轧平：买卖持平。 抛补：对上述多头和空头进行掩护。 敞开头寸：对上述多头和空头不加掩护 通常将承受外汇风险的外汇金额称为“受险部分”或“暴露”（Exposure），也就是说，如果作定量分析的话，可通过分析外汇的暴露程度来判断外汇风险的大小。 例如，如果某跨国公司资金部的一位负责人称他们在欧元方面有100万美元的正暴露，那就是说，欧元若升值10%，该公司将受益10万美元；欧元若贬值10%，该公司将会损失10万美元，因此，暴露的这部分外汇，就处于风险状态。 从这里我们也可以看出外汇交易之所以会产生风险是因为有一部分外汇头寸处于暴露状态，即因为有外汇暴露才导致了外汇风险，同时，外汇暴露程度是确定的，而外汇风险程度是不确定的。 二、外汇风险的类型 外汇风险基本上可以分成五大类： ①外汇买卖风险； ②交易结算风险； ③会计风险； ④外汇储备风险； ⑤经济风险。 1. 外汇买卖风险 外汇买卖风险是指由于外汇交易而产生的汇率风险。这种风险是以一度买进或卖出外汇，将来又必须卖出或买进外汇为前提而存在的。 比如说，把1欧元=1.2082美元的汇率买进的欧元以1欧元=1.2071美元卖出，1个欧元的交易就会发生0.0011美元的买卖亏损，蒙受这种损失的可能性在当初进行外汇交易时就产生了，这就是外汇买卖风险。 银行的外汇风险主要是外汇买卖风险，因为外汇银行的交易几乎都是外汇买卖，即外币现金债权的买卖。银行以外的企业有时也面临外汇买卖风险，它主要存在于以外币进行借贷款或伴随外币借贷而进行外币交易的情况之中。 2. 交易结算风险（Transaction Risks） 交易结算风险是指以外币计价或成交的交易，由于外币与本币的比值发生变化而引起亏损的风险，即在以外币计价成交的交易中，因为交易过程中外汇汇率的变化使得实际支付的本币现金流量变化而产生的亏损。 这种外汇风险主要是伴随着商品及劳务买卖的外汇交易而发生的，并主要由进行贸易和非贸易业务的一般企业所承担。具体来说，可将这些交易分成两大类：一类是企业资产负债表中所有未结算的应收应付款所涉及的交易活动和以外币计价的国际投资和信贷活动；另一类是表外项目所涉及的、具有未来收付现金的交易，如远期外汇合约、期货买卖及研究开发等。 在国际经济贸易中，贸易商无论是以即期支付还是延期支付都要经历一段时间，在此期间汇率的变化会给交易者带来损失，从而产生交易结算风险。 例如，中国出口商输出价值为10万美元的商品，在签订合同时汇率为US$1=RMB￥8.30，出口商可收83万人民币货款，而进口商应付10万美元。若三个月后才付款，此时汇率为US$1=RMB￥8.20，则中国出口商结汇时的10万美元只能换回82万元人民币，出口商因美元下跌损失了1万元人民币。相反，结汇时若以人民币计价，则进口商支付83万元人民币，需支付10.12万美元。 交易结算风险还有可能产生于外币计价的国际投资和国际借贷活动。 比如投资者以本国货币投资于某种外币资产，如果投资本息收入的外币汇率下跌，投资实际收益就会下降，使投资者蒙受损失。 再比如，从国际资本借贷中的借款者来看，借入一种外币需换成另一种外币使用，或偿债资金的来源是另一种货币，则借款人就要承担借入货币与使用货币或还款来源之间汇率变动的风险，若借入货币的汇率上升，就增加借款成本而有受损之可能。 3．会计风险（Accounting Risks） 会计风险又称外汇评价风险或折算风险，它是指企业进行外币债权、债务结算和财务报表的会计处理时，对于必须换算成本币的各种外汇计价项目进行评议所产生的风险。 企业会计通常是以本国货币表示一定时期的营业状况和财务内容的，这样，企业的外币资产、负债、收益和支出，都需按一定的会计准则换算成本国货币来表示，在换算过程会因所涉及的汇率水平不同、资产负债的评价各异，损益状况也不一样，因而就会产生一种外汇评价风险。 比如说，日本一家跨国公司在美国的子公司于2004年初购得一笔价值为10万美元的资产，按当时汇率US$1=J￥110.00，这笔美元价值为1100万日元，到2004年年底，日元汇率上升到US$1=J￥100.00，于是在2004年年底给跨国公司的财务报表上，这笔美元资产的价值仅为1000万日元，比开始时资产价值减少了100万日元。 可见，折算风险的产