第五章期货期权剖析.ppt

GHHJ （1）执行价格（又称履约价格）。 期权的买方行使权利时事先规定的标的物买卖价格。 （2）权利金。 期权的买方支付的期权价格，即买方为获得期权而付给期权卖方的费用。 期权主要有如下几个构成因素： 期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保。 （4）看涨期权和看跌期权。 看涨期权，是指在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利； 看跌期权，是指卖出标的物的权利。 当期权买方预期标的物价格会超出执行价格时，他就会买进看涨期权，相反就会买进看跌期权。 （3）履约保证金。 看涨期权： 1月1日，标的物是铜期货，它的期权执行价格为1850美元/吨。A买入这个权利，付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜期货价上涨至1905美元/吨，看涨期权的价格涨至55美元。 试问A应如何操作？ 举例说明： 行使权利 A有权按1850美元/吨的价格从B手中买入铜期货；B在A提出这个行使期权的要求后，必须予以满足，即便B手中没有铜，也只能以1905美元/吨的市价在期货市场上买入而以1850美元/吨的执行价卖给A，而A可以1905美元/吨的市价在期货市场上抛出，获利50美元，B则损失50美元。 A可采取两个策略： A可以55美元的价格售出看涨期权，A获利50美元（55-5）。 如果铜价下跌，即铜期货市价低于敲定价格1850美元/吨，A就会放弃这个权利，只损失5美元权利金，B则净赚5