第四章期权期货及其定价ppt.ppt

2 、运用期货合约的套期保值 套期保值（Hedging）是为了避免由标的资产价格的不利变动而产生的风险，需要在现货和期货上建立相反的头寸，希望利用期货上的盈利对冲现货上的亏损。 例5-15 完全套期保值（Perfect hedging），即现货的交易期和期货的交割期是同一天，而且现货资产和期货的标的资产也相同。 多头套期保值（Long hedge），即现货空头加上期货多头。 空头套期保值（Short hedge），即现货多头加上期货空头。 股利收益率?等于每年的股利除以股票现在价格。上面公式也称作持仓成本关系（Cost-of-carry relationship）。如果购买现货需要立即支付现金，损失其时间价值，成本为r。但会收到红利，能抵减一部分资金成本。因此相对于买期货，持有现货的净持仓成本率为r-?，这部分成本会被期货与现货的价差所抵捎。 （三） 期货合约的定价 1 、股指期货的定价 股票期货的理论价格： 单利规则下股指期货的理论价格： 期货定价公式也可以推广到多个期间。 期间复利规则下股指期货的理论价格（有效期为T）： 连续复利规则下股指期货的的理论价格（有效期为T）： 例5-17 2、其他类型期货的定价 其中，r是本币的货币市场利率，r*是外币的货币市场利率，r-r*就是外汇的持仓成本率。 对于外汇期货，三种复利