7货币政策传导机制综述.ppt

第四节 中国货币政策传导机制 二、我国货币政策传导机制转轨 第四节 中国货币政策传导机制 三、中国货币政策信贷传导机制存在的问题 1、各经济金融主体行为不规范，是货币政策传导受阻 国有商业银行改革滞后使传导机制阻滞； 其他金融机构不受中央银行约束，贯彻落实货币政策的意识和动力不强； 企业对货币政策的反应失灵； 居民个人对货币政策反应不积极； 各经济主体的资产结构有所改变，但仍比较单一，尚未形成多元化格局。 第四节 中国货币政策传导机制 三、中国货币政策信贷传导机制存在的问题 2、金融市场发育不完善，有效性较低，货币政策传导缺乏媒介 货币市场发展不完善； 资本市场不成熟； 信贷市场还存在诸多问题； 利率机制还没有市场化。 第四节 中国货币政策传导机制 三、中国货币政策信贷传导机制存在的问题 3、经济结构失衡 区域结构失衡对货币政策传导的制约； 收入分配、财富结构失衡对货币政策传导的制约； 信贷供给与实体经济发展不平衡对货币政策传导的制约。 第四节 中国货币政策传导机制 三、中国货币政策信贷传导机制存在的问题 4、制度转轨削弱货币政策传导效果 5、居民预期构成了货币政策传导中的一个约束因素 6、宏观经济环境欠佳影响货币政策的传导 第四节 中国货币政策传导机制 四、完善中国货币政策信贷传导机制的建议 1、积极稳妥地推进货币渠道的成长； 2、深化金融市场改革，完善信用渠道； 3、塑造市场化的微观经济主体； 4、制定切实可行的区域性货币政策，增强货币政策传导的实效性； 5、深化收入分配制度和社会保障制度改革，提高居民的积极预期。 第七章 货币政策传导机制 货币政策传导机制是指货币当局（中央银行）从运用一定的货币政策工具到达其预期的最终目标所经过的途径或具体的过程。 第一节 货币政策传导机制概述 一、货币政策传导机制的构成 货币政策工具、中介目标和最终目标； 货币政策中介目标的选择与控制； 货币政策工具的内在联系； 货币政策的中介目标和最终目标的关系等。 第一节 货币政策传导机制概述 二、货币政策传导过程 1、经济变量传导过程 货币政策具 存款准政策 再贴现政策 公开市场作 近期中介目标 基础币 短期利率 远期中介目标 货币供应量 长期利率 最终目标 稳定物价 充分就业 经济增长 国际收支平衡 第一节 货币政策传导机制概述 二、货币政策传导过程 2、微观主体传导过程 中央银行 金融机构 企业与居民 产出 第一节 货币政策传导机制概述 三、货币政策传导机制的外部条件 经济形势与大环境 金融市场体系 其他政策的协调与配合 中央银行的独立性和权威 企业与商业银行市场化程度 第二节 货币政策传导机制理论 一、 凯恩斯学派的利率渠道传导机制理论 凯恩斯学派的利率渠道传导机制理论主要来源于凯恩斯于1936年出版的《就业、利息和货币通论》一书。 凯恩斯学派的利率渠道传导机制理论可以表示如下： M i I E Y 一、凯恩斯学派的利率渠道传导机制理论 一、凯恩斯学派的利率渠道传导机制理论 凯恩斯学派关于货币政策传导机制的主要观点如下： 第一，由于货币政策传导机制中的核心变量是利率，所以货币政策必须通过利率来加以传导，即货币政策的中介目标应是利率。 第二，从货币政策的传导机制来看，货币政策的作用是间接的，它必须经过两个中间环节，即M i和i I，这两个中间环节的任一个出现问题，都会导致货币政策无效。 一、凯恩斯学派的利率渠道传导机制理论 第三，凯恩斯提出的货币政策传导机制理论只强调了货币和利率等金融变量的变动对实际经济活动的影响，而没有考虑实际经济活动的变化也会对货币和利率产生相应的反作用。 利率传导机制在中国 1、制约因素 从金融当局看，货币政策工具及其操作的科学性尚有待改进，尚维持着对银行利率、外汇和资本的管制。中央银行在制定利率政策时更多考虑的是如何通过利率改变存款人、借款人和金融机构的收入分配格局，尤其是对国有企业进行政策扶持和倾斜。 从商业银行体系角度看，以四大国有商业银行为首的银行体系近几年在完善信贷管理制度和风险约束方面取得了显著进展，同时成立了资产管理公司，对银行旧有不良资产进行剥离。但是，呆、坏帐问题尚不能马上解决，尽管成立政策性银行，但是国有商业银行仍然担负着国家一些政策性贷款业务，并且在银行业内存在着严重行业垄断。 从企业来看，相当一部分企业已经能够适应市场环境，以利润最大化为最终目标，在竞争中不断发展壮大。然而，国有大、中型企业引发的一系列问题延缓了金融体制改革的进程。所有这些，都制约着我国货币政策传导渠道的顺畅。 利率传导机制在中国 2、实证证据 改革开放以来（1978－2000）中国实际投资的收入弹性为1.24，而实际利率对于投资增长的贡献很弱，利率半