江西财经大学货币银行学第十一章程序.pptVIP

第十一章 货币政策：目标、工具和中介指标 第一节 货币政策的最终目标 第二节 货币政策的中介目标 第三节 货币政策工具 The Ultimate Target of Monetary Policy 第一节 货币政策的最终目标 货币政策（Monetary Policy)的概念 “货币政策是中央银行为了实现其特定的经济目标而采取的各种控制和调节货币信用量的方针和措施的总称 货币政策的主要特征 货币政策是一种宏观而非微观经济政策 货币政策是一种调节总需求而非总供给的政策 货币政策是一种间接而非直接的调控政策 货币政策是一种长期而非短期经济政策 货币政策最终目标的涵义 货币政策的最终目标是货币当局所期望达到最终实施结果，是中央银行组织和调节货币流通的出发点和归宿，它必须服务于国家宏观经济政策的总体目标. （1）充分就业(Full Employment) 在一定的工资水平下，所有有工作能力的人，如果愿意工作，就能找到工作的一种经济状态。 在充分就业的状态下，并不意味经济中没有失业: 自愿失业 摩擦性失业 （2）适度的经济增长率 适度的经济增长率是实现充分就业的增长率，是持续、健康、稳定的增长率。 适度的经济增长率是与一国经济资源承受力相适应的增长率： 经济增长不能过快，否则会导致通货膨胀 经济增长也不能过慢，否则会引起失业和通货紧缩 （3）物价稳定 物价稳定是保持物价水平的相对稳定，将通货膨胀率或失业率控制在一国经济所能够承受的范围之内。 衡量物价总水平指标：CPI、PPI、GDP缩减指数 （4）国际收支平衡 国际收支是一国在一定时期内发生的全部对外经济交往（商品、服务和资本）的综合记录 国际收支平衡表是按照复式记帐法编制的，在国际收支平衡表上，借贷双方永远都相等。根据国际收支平衡表无法判断一国国际收支是否平衡。国际收支是否平衡与否主要取决于国际收支是否与一国经济的发展相适应。 货币政策最终目标之间的关系 物价稳定与充分就业之间的矛盾 物价稳定与经济增长之间的矛盾 物价稳定与国际收支平衡之间的矛盾 经济增长与国际收支平衡之间的矛盾 货币政策最终目标之间的关系 (1)物价稳定与充分就业的矛盾:菲律普斯曲线 (A·W·Phillips 1914-1975) 通货膨胀率与失业率之间存在一种此消彼涨的关系。 菲律普斯曲线的意义 提供了一份“政策选择的菜单” 含义：反映了失业率上升 是治理通货膨胀的代价， 而通货膨胀上升则是降低 失业率的代价。 社会临界点：即失业率和 通货膨胀率的社会可以接受 程度。 (2)物价稳定与经济增长的矛盾 稳定物价需要抑制总需求，而促进经济增长需要扩大总需求； 要加快经济增长，就必须配合扩张性的货币政策，以刺激投资和消费，而投资和消费的增加，又有可能引发物价上涨； 要稳定物价，必须施紧缩性的货币政策，而这种政策又可能损害经济增长速度； 最坏的情况是通货膨胀与经济停滞并存：“滞胀”。 (3)物价稳定与国际收支平衡的矛盾 为了平抑国内物价，增加国内供给，就必须增加进口，减少出口，这会导致外汇储备减少，造成国际收支逆差。 为了消除国际收支逆差，需减少进口，扩大出口，减少国内商品供给，这又可能给国内市场造成压力，导致价格上涨。 (4)经济增长与国际收支平衡的矛盾 扩张性的货币政策，导致经济增长，国民收入增加，导致进口增加，资金外流，国际储备减少，导致国际收支出现逆差；相反，则会引起国际收支出现顺差。 国内平衡与国际收支平衡往往逆向运动。 西方主要国家货币政策的最终目标 The Target of Monetary Policy in China 补充资料： 中国的货币政策目标 （1）四种观点 单一目标论：稳定币值或稳定物价 双重目标论：稳定币值、发展经济 多重目标论：同时实现四个目标 “轻度通货膨胀论” （2）我国货币政策目标的演变 （3）目前我国的货币政策目标 “保持货币币值稳定，并以此促进经济发展” －－《中华人民共和国中国人民银行法》，1995 现阶段货币政策目标的和理性 克服了“稳定货币”单一目标的片面性和局限性； 纠正了“发展经济、稳定货币”双重目标倚轻倚重的相互冲突和相互对抗。 币值稳定的度量指标 币值稳定的度量指标： CPI RPI 检讨指标 GDP缩减指数 WPI 预警指标 生产资料购进价格指标 币值稳定的目标区域 第二节 货币政策的中介指标 货币政策中介指标是指受货币政策工具作用，并影响货币政策最终目标的传导性金融指标