可研与项目评估总结.ppt

第十一章 财务分析 知识结构 财务分析概述（概念、目标、内容和程序） 财务分析报表的编制（现金流量表、利润表、财务计划现金流量表、资产负债表和借款还本付息计划表等） 财务分析指标的计算（指标体系、反映项目盈利能力的指标、反映项目清偿能力的指标和反映财务生存能力的指标） 非经营项目的财务分析（对没有和有营业收入的项目） 学习目标 掌握财务分析的基本思路，包括财务分析的目的、财务分析的表格编制和指标的计算，熟悉财务分析的程序和各个财务分析报表之间的关系。 11.1 财务分析概述 11.1.1 财务分析的概念 财务分析是在财务效益和费用的估算以及编制财务辅助报表的基础上，编制财务报表，计算财务分析指标，考察和分析项目的盈利能力、清偿能力和财务生存能力，判断财务可行性，明确项目对财务主体的价值以及对投资者的贡献，为投资决策、融资决策以及银行审贷提供依据。 11.1 财务分析概述 11.1.1 财务分析的概念 11.1 财务分析概述 11.1.2 财务分析的目标 盈利能力：考察投资项目的盈利水平，是反映项目在财务上可行程度的基本标志。 偿债能力：是指项目按期偿还其债务的能力。借款偿还期的长短、利息备付率和偿债备付率的高低。 财务生存能力：在项目（企业）运营期间，确保从各项经济活动中得到足够的净现金流量是项目能够持续生存的条件。财务分析中应根据财务计划现金流量表，综合考察项目计算期内各年的投资活动、融资活动和经营活动所产生的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累积盈余资金，分析项目是否有足够的净现金维持正常运营。为此，财务生存能力分析亦可称为资金平衡分析。 11.1 财务分析概述 11.1.3 财务分析的内容 经营性项目：财务分析应通过编制财务分析报表，计算财务指标，分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目的财务可接受性，明确项目对财务主体及投资者的价值贡献，为项目决策提供依据。 对于非经营项目，财务分析应主要分析项目的财务生存能力。 11.1 财务分析概述 11.1.3 财务分析的程序 财务效益与费用数据的准备 编制财务基本报表 计算与分析财务效益指标 进行不确定性分析与风险分析 得出财务分析结论 11.2 财务分析报表的编制 11.2.1 现金流量表的概念与作用 现金流量表的概念与作用 应正确反映计算期内的现金流入CI、流出CO和净现金流量，具体可分为下列三种类型： 1）项目投资现金流量表，用以计算项目投资内部收益率及净现值等财务分析指标； 2）项目资本金现金流量表，用以计算项目资本金财务内部收益率； 3）投资各方现金流量表，用于计算投资各方内部收益率。 11.2 财务分析报表的编制 11.2.1 现金流量表 现金流量表的结构 项目投资现金流量表 项目资本金现金流量表 投资各方财务现金流量表 11.2 财务分析报表的编制 11.2.2 利润与利润分配表 11.2.3 财务计划现金流量表 11.2.4 资产负债表 11.2.5 借款还本付息计划表 11.2.6 财务报表之间的相互关系 11.3 财务分析指标的计算 11.3.1 财务分析指标体系 按是否考虑资金时间价值因素进行分类 11.3 财务分析指标的计算 11.3.1 财务分析指标体系 按指标的性质进行分类 11.3 财务分析指标的计算 11.3.1 财务分析指标体系 按财务分析的目标进行分类 11.3 财务分析指标的计算 11.3.2 反映项目盈利能力的指标 静态指标的计算 1）总投资收益率（ROI）表示总投资的盈利水平，系指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润（EBIT）与项目总投资（TI）的比率；总投资收益率应按下式计算： 式中：EBIT——项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润 TI——项目总投资 总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用总投资收益率表示的盈利能力满足要求。 11.3 财务分析指标的计算 11.3.2 反映项目盈利能力的指标 静态指标的计算 2）项目资本金净利润率（ROE）表示项目资本金的盈利水平，系指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润（NP）与项目资本金（EC）的比率；项目资本金净利润率应按下式计算： 式中：NP——项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润； EC——项目资本金。 项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求。 11.3 财务分析指标的计算 11.3.2 反映项目盈利能力的指标 静态指标的计算 3）项目投资回收期（Pt）系指以项目的净收益回收项目投资所需要的时间，一般以年为单位。项目投资回收期宜从