ST中纺2011—2014年财务状况分析.docVIP

*ST中纺2011—2014年财务状况分析 公司简介 中国纺织机械股份有限公司（ China Textile Machinery Co.,ltd ） 中国纺织机械股份有限公司前身是中国纺织机械厂,创建于1920年,坐落在中国近代工业的发祥地上海杨浦,是中国专业生产纺织机械的老字号企业,历史悠久,是中国布机行业最著名的企业,1992年6月改制为股份制企业(A股代码:600610,B股代码:900906,证券名称简称中国纺机)。公司主要产品有高档剑杆织机和高档喷气织机及织机配套的电器产品等。 主营业务：生产纺织机械及与纺织机械有关的器材、通用机械、电器电子产品、粉末冶金制品、环保装备、电机、电器成套装置及相关专用工具,计算机软硬件的开发,并提供相关环保产品、设备的修理和技术咨询服务,销售自产产品,物业管理及停车场库经营,市内货物运输(涉及许可经营的凭许可证经营)。 背景分析 1、S中纺机（600610）2013年3月27日发布2012年年报，公司表示，目前国内纺织机械行业受外需低迷、内需趋缓和融资难、技术落后等问题困扰，市场形势较为严峻。2012年公司实现营业收入8365.72万元，同比降低15.62%，归属于上市公司股东的净利润亏损3955.28万元，基本每股收益-0.11元，公司2012年度利润不作分配也不进行资本公积金转增股本。S中纺机表示，公司亏损的主要原因是织机主业受市场环境等因素影响继续亏损；减持可供出售金融资产取得的投资收益同比大幅减少；G6500项目资本化停止后，使当期成本费用增加；以及公司及下属控股子公司对部分出现实质减值迹象的机器设备等资产，按照谨慎性原则计提了资产减值准备。 2、由于2012年和2013年的连续亏损，S*ST中纺的股改与重组同时进行，以应对退市危机。具体方案为，公司拟向原控股股东置出纺织机械资产，同时，由新入主的大申集团无偿赠与园林资产厦门中毅达100%股权，作为全体非流通股东用于支付股改对价的部分成本；公司用上述赠与资产形成的资本公积向全体股东按照每10股转增20股的比例转增股本，转增完成后，大申集团按转增后的股本向公司全体A股流通股东按每10股赠送4股比例进行送股，公募法人股不支付对价，也不接受对价。 　　股改完成后，公司总股本由3.57亿股增加至10.71亿股。对流通股股东来说，原持有的每100股公司股票将变为420股。 　　从公司资产来看，截至今年10月底，公司已置出了除上海东浩环保装备有限公司84.6%股权外的所有资产、负债、人员及业务，且股东之一南京弘昌资产管理有限公司承诺，在股改实施后的两个月内由其完成对东浩环保 84.6%股权的收购，公司主营资产将完全集中到园林资产上，也即注入的厦门中毅达100%股权。 　　据交易方案，大申集团承诺，公司2014年度实现的净利润（含非经常性损益）不低于2.6亿元，否则大申集团将予以双重补偿，即净利润在2.1亿元至2.6元间的，由大申集团向流通股股东每10股追加送股0.5股，净利润低于2.1亿元的，每10股追加送股1股，且大申集团需向公司支付现金补足2.6亿元的净利润。 　　大申集团还承诺，在股权分置改革方案实施完毕后24个月内，如果公司非公开发行股份，则发行价不低于10元/股。以公司停牌前股价25.97元及资本公积金转增比例计算，每股参照价格为8.66元。 值得留意的是，以S*ST中纺停牌前最后一个交易日的股价计算，公司的总市值高达92.77亿元，但其至2013年年底时净资产价值已不足1亿元，且都是亏损资产，正是强烈的股改预期支撑了公司的高股价，随着S*ST中纺股改的最终完成，两市的未股改股仅剩下S前锋、S佳通两家，其最新市值分别为73.8亿元和63亿元，今年以来分别上涨了89%和45%。 指标分析 报告期 2014-06-30 2014-03-31 盈利指标 公司 沪深300 行业 公司 沪深300 行业 毛利率 -3.53% 31.66% 26.31% -1.65% 31.67% 26.04% 营业利润率 -61.94% 17.09% 7.19% -57.63% 16.88% -78.29% 净利率 -46.43% 15.18% 7.18% -30.85% 15.12% -77.87% 偿债指标 流动比率 0.55% 2.32% 2.88% 0.52% 2.42% 2.99% 速动比率 0.48% 1.71% 2.25% 0.44% 1.91% 2.35% 权益乘数 5.1 3.43 2 4.11 3.35 1.91 运营能力 资产收益率 -3% 4.17% 2.3% -1.04% 1.92% 0.96% 净资产收益率 -19.69% 6.29% 2.22% -6.17% 2.76% 1.01% 周转率 应