公司金融：会计报表与现金流量分析报告.ppt

* * * * * * * * It is extremely important to remind students that accounting cash flow and actual cash flow as calculated earlier are different values. * * * * * * 美国联合公司财务现金流量 企业现金流量 经营性现金流量 $238 (息税前利润 加折旧再减税 资本性支出 -173 (取得的固定资产 减出售的资产资产) 净营运资本的增加 -23 合计 $42 企业流向投资者的现金流量 负债 $36 (利息加偿还的债务 减长期债务融资） 权益 6 (股利加股票回购 减新增权益融资） 合计 $42 对股东的现金流量 股利 $43 股票回购 6 流向股东的现金 49 来自新股发行的现金 -43 合计 $6 美国联合公司财务现金流量 企业现金流量 经营性现金流量 $238 (息税前利润 加折旧再减税 资本性支出 -173 (取得的固定资产 减出售的资产资产) 净营运资本的增加 -23 合计 $42 企业流向投资者的现金流量 负债 $36 (利息加偿还的债务 减长期债务融资） 权益 6 (股利加股票回购 减新增权益融资） 合计 $42 企业资产所产生的现金流量与流向债权人和股东的现金流量应当相等： 2.5 会计现金流量表 现金流量表是法定会计报表之一。 现金流量表能有助于解释会计现金的变动，例如，美国联合公司2010年的会计现金变动为3300万美元。 现金流量表分三个部分报告现金的变动： 经营活动产生的现金流量 投资活动产生的现金流量 筹资活动产生的现金流量 美国联合公司经营活动产生的现金流量 计算经营活动产生的现金流量时，以净利润为起点，然后再调整非现金项目的影响和流动资产与流动负债（但不包括现金）的影响 经营活动 净利润 折旧 递延税款 资产及负债的变动 应收账款 存货 应付账款 应计费用 其他 经营活动产生的现金流量合计 $86 90 13 -24 11 16 18 $202 -8 美国联合公司投资活动产生的现金流量 投资活动产生的现金流量涉及资本性资产发生的变化：固定资产的取得与出售（即净资本性支出）。 固定资产的取得 固定资产的出售 投资活动产生的现金流量合计 -$198 25 -$173 美国联合公司筹资活动产生的现金流量 涉及债权人和所有者的现金流量主要指权益和负债的变动。 到期债务（包括票据）本金的偿还 发行长期债券所得 -$73 86 筹资活动产生的现金流量合计 $4 股利 股票回购 -43 新股发行所得 43 -6 应付票据的变动 -3 美国联合公司现金流量表 现金流量表解释了经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量变动。 经营活动 净利润 折旧 递延税款 资产和负债的变动 应收账款 存货 应付账款 应计费用 $86 90 13 -24 11 16 18 其他 经营活动产生的现金流量合计 $202 -8 固定资产的取得 固定资产的出售 投资活动产生的现金流量合计 -$198 25 -$173 投资活动 筹资活动 到期债务（包括票据）的本金 发行长期债券 -$73 86 股利 股票回购 新股发行所得 筹资活动产生的现金流量合计 -43 43 $4 -6 现金变动额（资产负债表上） $33 应付票据的变动 -3 2.7 现金流量的管理 通过对GAAP许可范围内的会计政策进行主观选择，利润是可以被操纵的。 而现金流量总额则更加客观一些，但对它的具体组成部分，还是可能被“操控”的： 将投资活动产生的现金流量移动到经营活动产生的现金流量，可使公司业务看起来更加稳定。 快速测试 帐面价值与市场价值的区别是什么？我们在决策时应使用哪一个价值概念？ 会计利润与现金流量的区别是什么？财务决策时需要考虑的是会计利润还是现金流量？ 平均税率与边际税率的区别是什么？财务决策时我们应使用平均税率还是边际税率？ 怎么计算公司的现金流量总额？计算等式是什么？到哪里可以寻找到所需的信息呢？ * * * * Note that Slides 4 through 7 from Chapter 1 could be reused here to emphasize the general structure of the balance sh