利息与利息率程序.ppt

SB DB0 PB i PB0 i0 Q DB1 PB1 i1 可贷资金理论模型—债券需求变动对利率的影响 SB0 DB PB i PB0 i0 Q PB1 i1 SB1 可贷资金理论模型—债券供给变动对利率的影响 1、 债券需求 (贷款供给）与利率的关系 1) 收入： 2) 投资（证券投资）的预期风险：同向 3) 债券的流动性 4 ) 预期利率： 5) 边际消费倾向 : 6）预期通货膨胀率： 2、债券供给（贷款需求）对利率的影响 1) 投资（产业投资）的预期报酬率： 2) 预期通胀率： 3) 政府行为（ 赤字） 4）预期利率 四、IS－LM模型的利率理论 利率决定于储蓄与投资相等、货币需求与供给相等的一般均衡状态。 I (i)=S(Y) → IS曲线 Ms=L(Y ,i ) → LM曲线 LM0 IS i i0 Y Y0 LM1 i1 Ms↑ 希克斯理论模型—货币供给变动对利率的影响 LM0 IS i i0 Y Y0 IS1 i1 G↑ 希克斯理论模型—政府支出变动对利率的影响 第五节 利率管理体制 一、利率管理体制 利率管理体制的两种类型： 1、政府管理（分为利率管制和利率有限浮动）。 利率政策、利率结构、利率水平直接由政府或中央银行制定，并对金融机构执行利率政策情况进行监督、检查。 2、间接管理（利率市场化） 中央银行通过调节基准利率，并运用再贴现利率等货币政策工具，间接对金融机构的存贷款利率和金融市场利率进行调节和控制。 二、我国的利率管理体制 1982---1995年实行利率有限浮动制； 1995年至今推行基准利率引导下的市场利率体系和完善利率浮动制。 三、我国利率市场化的目标与思路 利率市场化分为三个阶段： 1、通过将利率提高到市场均衡状态附近来保持经济金融运行的稳定； 2、完善利率浮动制，扩大利率浮动范围，下放利率浮动权； 3、实行基准利率引导下的市场利率体系 具体步骤如下： 1）推进货币市场的发展，开放同业拆借利率。 2) 调整金融机构的贷款利率，扩大浮动利率范围。 3) 推进银行间利率体系的建立 4）推进存贷款利率市场化 5）推进金融市场的规模化与产品多样化 6）培育经济主体行为的市场化 复习思考题 名词解释 流动性效应 ? 费雪效应? 均衡利率 利率期限结构 1、试用可贷资金理论模型说明费雪效应的形成。 2、试用可贷资金理论模型和流动性偏好理论模型分析央行出售国库券对市场利率水平的影响。 3、掌握终值公式与现值公式。 4、掌握利率期限结构理论 * 2013-2014上海银行间同业拆借利率 2014.1一月期利率 4.77% 7、一般利率与优惠利率 （ 二）利率体系 利率体系是指经济系统中存在的各种相互联系的利息率所构成的有机整体。 主要包括利率结构、各种利率间的传导机制和利率监管体系。各国经济体制不同，经济条件不同，利率体系各有特点。 利率体系 央行 利率 商行 利率 市场 利率 再贷款利率 再贴现利率 金融机构的存款利率 各种存、贷款利率 同业拆借利率 金融债券利率 直接借贷利率 企业债券利率 政府债券利率 外汇贷款利率 各种利率之间的传导机制是通过以下途径进行的： ◆中央银行调整对商业银行的再贴现利率，调节商业银行的可贷资金量，影响存、贷款利率，进而调节货币资金供求，使市场利率朝着央行的调控目标变动； ◆中央银行直接在金融市场上买卖有价证券，调节市场货币资金供求，进而调节商业银行利率和市场利率； ◆中央银行把市场利率作货币政策中间目标，依此监测货币政策的执行情况，根据市场利率变动情况相机采取调节措施。 二、利率结构 利率在一个国家中的具体表现是多种多样的。 不同期限和不同用途的资金具有不同的利率水平，这就是利率的结构问题。 ?1、利率的风险结构：期限完全相同的各种债权的利率差异。 2、利率的期限结构：特征相同而期限不同的各种债权的利率差异。 利率的风险结构与期限结构 （一）利率的风险结构 利率的风险结构是指各种金融资产的风险大小不同，其利率高低不同。反映期限相同的各种信用工具利率之间的关系。 1、违约风险。违约风险与利率成正比。 2、流动性。流动性与利率成反比。 3、税收因素。除政府债券外，其他债券的利息收入均应缴纳税收。税率越高，利率也越高。 （二）利率的期限结构 ◆利率的期限结构：金