2015中级会计职财务管理答疑精选(四).docxVIP

/ 2015中级会计职称财务管理答疑精选（四） 目录 股权筹资和债务筹资的优缺点比较 安全边际额减去自身变动成本后为企业利润 债券的资本成本和收益率税的处理 信用成本率与销量的关系 净资产收益率两种表现形式的运用 股权激励模式的总结 组合的标准差计算 无风险收益率 实际利率是否随着期间利率线性递增或者递减 认股权证的基本特征 货币时间价值 直接投资的特点 外资企业法实施细则 融资租赁的特点 公司债券筹资优点 一、股权筹资和债务筹资的优缺点比较 　　【原题】：多项选择题 　　相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的优点有（ ）。（2010年） 　　A.筹资风险小 　　B.筹资速度快 　　C.资本成本低 　　D.筹资数额大 　　正确答案：B, C 　　知识点：债务筹资的优缺点 　　答案解析 　　此题主要考核知识点银行借款筹资的特点。相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的优点有：（1）筹资速度快；（2）资本成本较低；（3）筹资弹性较大。因此，选项B、C是正确的。 　　【学员提问】 　　知识点完全可以理解，但是这本财管书上涉及到特别多的忒点优缺点的客观题，而且写的并不是很具体，总是觉得容易混，比方这里债务筹资的优缺点，书上102页应该是相对普通股的比较，而闫老师课件上面那个对比表格就是和借款的比较，对象不同比较结果就不同了，做练习的时候有时并没有明确表示对象，就说优缺点，这种题目考试时有什么好的办法来辨识吗？谢谢老师。 　　【东奥老师回答】 　　尊敬的学员，您好： 　　这里需要记忆的内容比较繁多，老师给您梳理一下吧，其实要单纯的区分并没有特别好的办法，您还是要有一些相应记忆的。 　　总体而言，债务筹资相比于股权筹资的优点有：资本成本低，筹资弹性大，稳定控制权，筹资速度快，可以利用财务杠杆。缺点有：不能形成稳定的资本基础，财务风险大，筹资数额有限。 　　债务筹资中：银行借款的特点是资本成本最低、筹资弹性最大、筹资速度快、限制条件多、筹资数额有限 　　公司债券的特点是：相比于银行借款，各项条件都有所上升：如资本成本略高、限制略少、数额略大、提高公司声誉 　　融资租赁的特点是：相比于前两者?，筹资限制最少、财务风险小、资本成本债务中最高、无需大量资金就能迅速获得资产、能延长资金融通的期限 　　股权筹资中：吸收直接投资的特点是：资本成本最高、能尽快形成生产能力、容易进行信息沟通、公司控制权集中，不利于公司治理、不易于产权交易 　　发行股票的特点是：资本成本次之、不易及时形成生产能力、两权分离，有利于公司自主经营管理、增强公司的社会声誉 　　留存收益的特点是：不用发生筹资费用、维持公司的控制权分布、筹资数额有限 秣马厉兵，决胜中级，祝您跨越所有逆境！加油！ 二、安全边际额减去自身变动成本后为企业利润 　　【原题】：单项选择题 　　下列关于安全边际的说法中正确的是（ ）。 　　A.当安全边际率在20%～30%之间时，表明企业经营较安全 　　B.安全边际额减去自身边际贡献后为企业利润 　　C.安全边际只能用绝对数来表示 　　D.安全边际越小，企业经营风险越小 　　正确答案：A 　　知识点：单一产品量本利分析 　　答案解析 　　安全边际额减去自身变动成本后为企业利润，或安全边际中的边际贡献等于企业利润，所以选项B不正确；安全边际可以用绝对数表示，即安全边际量（额），也可以用相对数表示，即安全边际率。所以，选项C不正确；安全边际越大，企业的经营风险越小，所以，选项D不正确。 　　【学员提问】 　　安全边际额减去自身变动成本后为企业利润不太理解，边际贡献-固定成本才等于利润吧！ 　　【东奥老师回答】 　　尊敬的学员，您好： 　　边际贡献减去固定成本是企业的利润，但是安全边际额减去自身变动成本部分就是企业的利润也对。 　　可以看一下推导过程： 　　利润=单价×销量-单位变动成本×销量-固定成本 　　=销量×单位边际贡献-固定成本 　　=边际贡献-固定成本 　　=销售收入×边际贡献率-固定成本 　　=销售收入×边际贡献率-盈亏临界点销售收入×边际贡献率 　　=（销售收入-盈亏临界点销售收入）×边际贡献率 　　=安全边际额×边际贡献率 　　因为边际贡献率=边际贡献总额/销售收入=（销售收入-变动成本）/销售收入=1-变动成本/销售收入 　　利润=安全边际额（1-变动成本/销售收入）=安全边际额-安全边际额×变动成本/销售收入 所以也就是说安全边际额减去自身变动成本部分就是企业的利润。 三、债券的资本成本和收益率税的处理 　　【学员提问】 　　书上131页上例5-7，考虑时间价值的时候，为什么利息要乘以（1-20%），对比书上180页例6-18，计算债券价值的时候为什么利息就不乘以所得税了？请老师详细说