- 1、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 5、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
A股多轮牛熊分析及启示重点
A股多轮牛熊分析及启示 河源营业部财富管理中心 近几轮牛市行情回顾 1999.05至2001.06:“519”行情 2005.06至2007.10:股权分置改革 2008.10至2009.08:四万亿投资盛宴 2014.07至2015.06:杠杆牛和改革牛 * 融资融券 四大优势 近几轮熊市行情回顾 2001.06至2005.06:国有股减持 2007.10至2008.10:次贷危机、大小非减持 2009.08至2014.07:最漫长的调整 产业周期和政策支持是行业上涨关键逻辑 产业周期:行业从成长期进入成熟期的过程由盈利能力大幅提升带来估值水平的迅速下降,该阶段投资往往获得最大的超额收益 政策支持:由于我国证券市场的参与者仍以个人投资者为主,羊群效应下受到政策支持的行业由于在媒体上拥有更多的曝光机会,因而也更受投资者追捧 1999.05至2001.06:“519”行情 上证指数:1047.83 – 2245.44,涨幅114% 深证成指:2521.08– 5091.46,涨幅102% 本轮牛市史称“519”行情。由于管理层容许三类企业入市,市场对当时即将推出的一系列利好抱有很高的期望。1999年5月19日人民日报发表社论,指出中国股市会有很大发展,投资者踊跃入市。2000年2月13日,证监会决定试行向二级市场配售新股,资金空前增加,网络概念股的强劲喷发推动沪指创下2245的历史最高点。 从风格上看,本轮牛市大体可分为两个阶段。第一阶段从1999年5月至1999年12月,该阶段大盘股表现远胜中小盘股。但从1999年12月起的第二阶段,中小市值的股票便奋起直追,其走势逐步与大盘股拉开差距。从估值上看,中低估值的个股更受到市场追捧,涨幅远胜高市盈率个股。从行业上看,建筑材料和采掘等强周期行业涨幅居前。整体来看,本轮牛市中,小盘指数跑赢了大盘指数,中市盈率收益更高。行业方面,建筑材料和采掘等强周期行业涨幅居前,这与商品住宅时代全面来临,房地产产业链初步登上历史舞台有较大关系。 2005.06至2007.10:股权分置改革 上证指数:998.23–6124.04,涨幅513% 深证成指:2590.53–19600.03,涨幅656% 中小板指:1000.00 –6633.12,涨幅563%(中小板见顶于2008.01) 2005年股权分置改革的启动拉开了本轮牛市的序幕。在该轮牛市中,公募基金开始兴起盛行。在当年强劲的出口创汇和结售汇制度的作用下,产生了充裕的流动性,资金全面杀入市场。而之后伴随着基金的疯狂发行和市场盲目乐观情绪,即便监管层在530调高印花税都没能改变市场的运行轨迹,沪指一路冲高至6124点,最大涨幅高达513%。 整体来看,本轮牛市中,大小盘轮动效应明显,低市盈率公司收益更高。行业方面,有色金属、房地产和采掘等与汽车产业链、房地产产业链紧密联系的行业涨幅居前,背后的逻辑或与当时国内重工业的腾飞息息相关;而非银金融受益于金融创新和大牛市对盈利的增厚,股价表现亦相当优秀。 闲置资金不“清闲” 收益超活期的十倍 想入市无需赎回 不影响股票操作 日日开放,夜夜增值 季季分红,年年收益 一次签约,自动参与 方便灵活,坐享收益 2008.10至2009.08:四万亿投资盛宴 上证指数:1664.93–3478.01,涨幅109% 深证成指:5577.23–13943.44,涨幅150% 中小板指:2137.29–7493.29,涨幅536%(中小板见顶于2010.11) 件随着四万亿投资政策和十大产业振兴规划,A股市场在经历了次贷危机和大小非减持的剧痛后再一次掀起了新一轮牛市,股价从1664点涨至3478点,在不到十个月的时间里股价大涨109%。2009年3月3日后的逼空上涨性质能与06年和07年的超级疯牛相媲美。即使IPO重启这样特大利空也未能改变牛市的前进。直到09年7月29日第一只大盘股上市和紧缩的宏观政策才阶段性结束了A股史上第八轮牛市。 整体来看,本轮牛市中,小盘涨幅领先,这与当时的资金面有一定的关系;估值方面高中低市盈率表现类似。行业方面,由于本轮行情是四万亿的背景下有巨额投资拉动的,因此有色金属、采掘等强周期行业的表现也位居前列。 2014.07至2015.06:杠杆牛和改革牛 上证指数:2050.50– 5178.19,涨幅153% 深证成指:7261.37–18211.76,涨幅151% 中小板指:3557.36–12084.30,涨幅240%(中小板启动于2012.12) 创业板指:585.44 –4037.96,涨幅590%(创业板启动于2012.12) 十八届三中全会以后,改革明显加速,各种措施密集发布。其中,金融改革首当其冲。为实现市朝经济,
文档评论(0)