企业并购行为综述.ppt

产业经济学 第六章 企业并购行为 本章主要内容 第一节 企业并购概述 第一节 企业并购概述 第一节 一般集中和市场集中 第一节 一般集中和市场集中 第一节 一般集中和市场集中 第一节 一般集中和市场集中 第一节 一般集中和市场集中 第二节　横　向　并　购 第二节　横　向　并　购 第二节　横　向　并　购 第二节　横　向　并　购 第二节　横　向　并　购 第二节　横　向　并　购 第二节　横　向　并　购 第二节　横　向　并　购 第二节　横　向　并　购 第二节　横　向　并　购 第三节　纵　向　并　购 第三节　纵　向　并　购 二、交易费用理论 第三节　纵　向　并　购 第四节 混　合　并　购 第四节 混　合　并　购 第四节 混　合　并　购 第四节 混　合　并　购 谢　谢！　　 　　4、尽管妨碍企业之间（经过市场）交换的人为因素和交易因素与企业之内的情况表现有些不同，但同样一组因素适用于两种情况 　　5、纵向一体化（即把交易由市场转向内部组织）在解决有限理性和机会主义问题方面是有其优势的，当市场作用在企业之间的交换过程中失效时，纵向一体化方式应当首先被考虑到 　　混合并购是彼此没有相关市场或生产过程的公司之间进行的并购行为。它包括两类：一是横向并购与纵向并购相结合的企业并购，二是两个或两个以上相互没有上下游关系和技术经济关系的企业间的并购。 　　1、企业看作是由能够从事一定独立经营活动的有形资产、人和无形资产的资产集合。 　　2、某些资产在企业内部没有得到充分利用，就可以出售或出租这部分资产，也可以通过混合并购自己留用这部分资产。 　　3、在市场机制失灵的情况下，企业通常认为自己通过内部组织比通过市场利用这部分资产将更有效率。 一、混合并购与资产利用 　　4、企业更倾向于通过混合并购来利用这部分资产。 　　5、企业家经营管理才能，一般不局限于某种具体的产品，通过混合并购，扩展了企业生产的产品和服务的范围，能充分利用这些管理才能，提高这些资产的利用效率。 　　1、降低经营风险的观点经常被用来解释混合并购的动因。 　　2、企业在若干不同的领域内经营 ，其中某个领域或行业经营失败时，可以通过其他领域内的成功经营而得到补偿，从而使整个企业的收益率得到保证。 　　3、如果有价证券投资组合的交易成本很高，那么投资混合并购后的企业就显得更具吸引力。 二、混合并购与风险降低 * 1 企业并购概述 2 3 4 横向并购 纵向并购 混合并购 　　并购是企业扩大经济规模的一种重要方式，泛指在市场机制作用下，企业为获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动。 　　（一）兼并（merger） 　　狭义的兼并是指在市场机制作用下，企业通过产权交易获得其他企业的产权，使这些企业法人资格丧失，并获得它们控制权的经济行为。 　　广义的兼并是指在市场机制作用下，企业通过产权交易获得其他企业产权，并企图获得其控制权的经济行为。 一、并购的概念 　　（二）收购（acquisition） 　　对企业的资产和股份的购买行为 　　（三）主兼并或主收购公司称为： 　　兼并公司、收购公司、进攻公司、出价公司、标购公司或接管公司 　　（四）被兼并或被收购的公司称为： 　　被兼并公司、被收购公司、目标公司、标的公司、被标购公司、被出价公司或被接管公司 第一节 一般集中和市场集中 　　（一）按照被并购双方的产业特征划分 　　1、横向并购 　　横向并购双方处于同一行业的并购活动，即一种竞争者之间的并购 二、并购的类型 附录 2004年中国十大并购事件 　　2、纵向并购 　　纵向并购指处于生产同一（或相似）产品不同生产阶段的企业之间的并购。 　　从纵向并购方向来看，有前向并购（前向一体化）和后向并购（后向一体化）之分。 第一节 一般集中和市场集中 　　3、混合并购 　　指既非竞争对手又非现实中或潜在的客户或供应商的企业之间的并购。混合并购有三种类型： 　在相关产品市场上企业间的产品扩张型并购 　对尚未渗透的地区生产同类产品的企业进行市场扩张型并购 　生产和经营彼此间毫无相关产品或服务的企业间的纯粹的混合并购。 　企业进行混合并购的目的是追求组合效应，降低经营风险 第一节 一般集中和市场集中 　　（二）公司法分类 　　按照并购后的法律状态分 　　１、新设合并型 两个以上公司通过并成一个新公司的形式而进行的合并，合并双方都失去法人资格。 　　２、吸收合并型 　　一个公司通过吸收其他公司的形式而进行的合并，被吸收公司失去法人资格，存续公司申请变更，同时继承被吸收公司的债权、债务。 　　３、控股型 　　并购双方都不解散，但一方为另一方所控制，双方均合法存在。 　　第一次并购浪潮：19世纪末至20世纪初，其高峰时期为1898-1903年。 　　第二次并