研究生国际投资作业汇编.doc

中国海洋石油总公司并购尼克森公司的并购战略及方案的 评述 课 程：国际投资与跨国企业管理 院 系：经济与贸易学院 专 业：国际经济与贸易 姓 名：XXXX 学 号：XXXXXXX 一、 绪论 3 1.1研究背景 3 1.2研究意义 4 二、中海油并购尼克森案例描述 4 2.1跨国并购理论 4 2.2并购双方及并购事件简介 5 2.2.1中海油简介 5 2.2.2加拿大尼克森公司概况 7 2.3并购的相关过程 8 三、中海油并购加拿大尼克森公司案例分析 8 3.1中海油并购加拿大尼克森公司动因分析① 9 3.2并购成功原因的分析 10 四、跨国并购中目标企业价值评估方法之一——现金流量折现法 11 4.1现金流量折现法概述 11 4.2基于现金流量折现法对尼克森公司价值评估 13 4.2.1 折现率 13 4.2.2未来自由现金流量 15 五、并购后的跨文化管理和所面临的问题 16 5.1并购后的跨文化管理② 16 5.2海油并购尼克森面临的主要问题 17 六、并购启示 18 摘要：随着国内经济的高速发展，我国的石油产量已经不能满足经济的发展要求，石油资源进口逐年增长，势必会加大经济稳定发展的风险。同时，政府鼓励企业走出去并且实施鼓励海外投资政策，因此跨国并购在近几年如火如荼的开展进行中。本文通过中海油并购尼克森的案例---中国迄今最大的海外并购，分析其在并购过程（途径）、并购动因及并购完成后的文化整合、实现的协同效应及启示等几个方面对跨国并购进行较深入的分析，吸引曾经的教训，总结成功的经验，进而为我国企业跨国并购提供参考和借鉴。 关键词：中海油；尼克森；跨国并购；并购战略 绪论 1.1研究背景 2008年世界金融危机爆发以来，中国企业在在自身发展方面遇到很多诸如技术、资源和增长动力不足的瓶颈，随着新一轮全球性经济衰退，“中国式增长”也跃至瓶颈期，能源产业面临新一轮的挑战。近年来，经济的高速发展需要能源的支持，我国石油消费量逐年增加，对外依存度不断提高，但现有储备与其他主要石油消费国相比还有较大差距。据海关统计，2014年我国原油进口量约为3.1亿吨，与此对应，我国原油对外依存度也由2013年的57.3%上升至59.6%。目前，我国已成为世界第一石油消耗国和第二大原油进口国。石油进口依赖过大对我国经济发展产生巨大的潜在威胁，中国政府着力部署“走出去”战略，实施鼓励海外投资政策，在此背景下，国内石油企业积极开展海外并购，以国际市场为平台寻求石油资源，将有效减少国内石油供应压力，补充供应缺口。 近年来，世界各国的能源企业在全球寻找合作机会，并且合作程度不断加深，形成了全球开放型的国际石油体系，这就为石油行业跨国并购创造了良好的外部环境。我国石油企业从上世纪90年代开始尝试跨国并购这条道路，已经涉及到加拿大、哈萨克斯坦、苏丹等三十多个国家和地区。2009年中石油收购新加坡石油公司，其收购金额达约10.2亿美元；2011年3月中海油宣布收购英国图洛石油在乌干达1、2和3A 勘探区各1/3的权益，收购金额达14.67亿美元；2011年11月中石化宣布收购葡萄牙 Galp 能源巴西公司30%股权，收购金额达51.8亿美元；2012年2月，中石油收购加拿大阿萨斯巴卡公司麦凯河（MacKay River）油砂区块40%权益项目获得国家发改委的核准，收购金额达6.73亿美元；2013年2月，中海油宣布以151亿美元①完成收购加拿大尼克森公司，这标志着我国企业最大一笔海外并购的完美收官。 1.2研究意义 石油作为战略性资源，对国家的安全、经济的发展等方面发挥着关键作用，因此不可以过度依赖进口,“走出去战略”已经成为石油行业发展的必由之路，也是石油行业中各个企业的生存之道。虽然中国石油企业在全球范围内的跨国并购活动正如火如荼地进行着，但是中国石油企业“走出去”并不顺利，面临诸多困境，如跨国并购交易数量少，并购成功率低等。通过对中海油并购成功案例的剖析，总结跨国并购成败的重要因素，检验相关理论的观点，并且对未来海外并购提供建议，理论指导实践，期望对石油企业海外并购起到一定指导作用，提高并购成功率，降低并购风险，推动我国经济安全高速发展。 二、中海油并购尼克森案例描述 2.1跨国并购理论 跨国并购也称海外并购(Cross‐border?Merger??Acquisition)，实质上是世界各国直接对外投资的一种重要手段，是两个国家的企业之间的并购，也就是一国企业为了达到一定的目标，通过某种渠道和支付途径，获取另外一个国家的企业部分或者所有的股份或资产，从而实现了部分或完全对后者的管理控制行为。