炒股的秘密市场的不确定性概述.doc

市场的不确定性马化腾都不知道的秘密： 2013年12月04日 我要评论(37) 编者按? 上善若水投资总监侯安扬认为，对市场本质认识的深刻程度，很大程度能决定投资业绩的前景和可持续性。对市场的认识有很多种，每一种都发展出了不同的投资哲学，甚至影响了产业链。以下为他在北大演讲时谈到对市场的认识： 市场是不确定的，而这个认识的反面则是“市场是确定的”。如果市场是确定的，那意味着你知道它的走势，显而易见你就知道怎么从中100%的获利。 先要声明，我这里指的是总体市场，一个宏观的、全局的市场，但并不是说不存在“确定的市场”，局部的、片刻的市场确实存在着确定性。我们都学过辩证法，理解这一点应该不会太困难。 为什么我认为这个认识很重要？因为这意味着，不可能仅用一种方法能解释全局的市场，也不可能用一成不变的模式来解释发展变化的全局市场。进一步的，我们可以认为，任何一种认识只能解释部分市场特性，任何一种方法也只能抓住部分机会。 比如说，“有效市场理论”就没法去解释为什么巴菲特为什么能长期有超额回报，它把巴菲特当成“outlier”（异常值，统计学上的概念）；而巴菲特的价值投资体系，则没办法去抓住癫狂的纳斯达克泡沫，他在纳斯达克泡沫时期严重跑输市场遭受了许多人的嘲笑。当然之后大家都知道潮水退了很多人被发现是在裸泳，而巴菲特确实穿着泳裤。 很容易就观察到，有很多人试图去发展一种理念去解释市场上的任何一