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次贷危机演变历程、展望及对中国的影响 我们正处于1930年以来最严重的金融危机 —乔治.索罗斯 思考 什么是次贷危机? 次贷危机为什么会在全球产生重大影响? 次贷危机会怎样发展? 中国经济能否在这场全球金融海啸中独善其身? 选择什么股票风险最低? 目录 一、次贷危机释义 一、次贷危机释义 美联储在IT泡沫破灭之后大 幅度降息，实行宽松的货币政 策促使了美国和全球出现的房 市的繁荣。而房地产市场的上 涨，导致美国消费者财富增加， 增加了消费力，使得美国经济持 续快速增长，又进一步促进了美 国房价的上涨。 一、次贷危机释义 一、次贷危机释义 一、次贷危机释义 一、次贷危机释义 一、次贷危机释义 一、次贷危机释义 Bullets go in here 从2004年中开始，美国 连续加息17次，2006年起房地 产价格止升回落，一年内全国 平均房价下跌3.5%，为自1933年 代大萧条以来首次，尤其是部 分地区的房价下降超过了20%。 一、次贷危机释义 一、次贷危机释义 一、次贷危机释义 一、次贷危机释义 5.次贷危机产生的深层次原因—全球经济结构性失横 一、次贷危机释义 全球经济结构性失衡达到无 法维系的程度是此次金融危机及 经济步入下行周期的更深层次原 因。 二、次贷危机掀起全球金融海啸 二、次贷危机掀起全球金融海啸 2.次贷危机对金融系统的冲击 二、次贷危机掀起全球金融海啸 二、次贷危机掀起全球金融海啸 2.次贷危机对金融系统的冲击 二、次贷危机掀起全球金融海啸 二、次贷危机掀起全球金融海啸 二、次贷危机掀起全球金融海啸 二、次贷危机掀起全球金融海啸 二、次贷危机掀起全球金融海啸 二、次贷危机掀起全球金融海啸 美国 7000亿美元 英国 5000亿英镑 德国 5000亿欧元 …………………….. 三、全球经济大衰退不可避免 三、全球经济大衰退不可避免 三、全球经济大衰退不可避免 三、全球经济大衰退不可避免 三、全球经济大衰退不可避免 三、全球经济大衰退不可避免 三、全球经济大衰退不可避免 三、全球经济大衰退不可避免 四、次贷危机对中国的影响 四、次贷危机对中国的影响 中国平安 富通银行 亏损220亿人民币 中国投资公司 摩根仕丹利 亏损144亿人民币 中国投资公司 黑石 亏损280亿人民币 股权投资 四、次贷危机对中国的影响 四、次贷危机对中国的影响 四、次贷危机对中国的影响 四、次贷危机对中国的影响 四、次贷危机对中国的影响 五、选股策略 五、选股策略 五、选股策略 从次贷危机到金融危机（上） 中国社会科学院金融研究所 彭兴韵 2008年10月17日 主要内容 美国抵押债务及证券化 次贷危机的爆发与深化：简要的回顾 危机的根源与扩散的机制 各国政府的应对措施 危机后的金融发展趋势 对中国的启示 一、美国抵押债务及证券化 美国住房抵押贷款的三个层次： 按照安全性的高低，美国住房抵押贷款大致可以分为三个层次: 优质贷款：对象为信用评分最高的个人（信用分数在660 分以上），月供占收入比例不高于40%及首付超过20%以上； Alt-A 贷款：对象为信用评分较高但信用记录较弱的个人，如自雇以及无法提供收入证明的个人； 次级贷款：对象为信用分数较差的个人，尤其是消费者信用评分（FICO）分数低于620、月供占收入比例较高或记录欠佳，及首付低于20%甚至没出有首付。 还款安排 无本金贷款产品是以30年分摊月供金额，但在第一年可提供1%到3%的超低利息，而且只付利息，不用还本金，从第二年开始按照利率市场进行利息浮动，一般还保证每年月供金额增加不超过上一年的7.5%。 选择性可调整利率贷款允许借款