第九章 旅游投资与决策.ppt

1、确定型决策方法 是指自然状态的发生为已知的情况下进行的决策。 条件 可供选择的行动方案有若干个 未来的经济事件的经济状态是完全确定的 每个方案的结果是唯一的，并可计量 案例1：假如某旅游投资项目可以向三家银行贷款，其利率各不相同，为使贷款利息最低，应选择哪一方案？ 案例2：某旅游企业有一笔资金可以用来进行投资，在购买国库券和购买其他公司或企业的债券之间进行选择。如果国库券是3年期的，年利率为2.98%，而五年期的公司债券年利率为3.12%。企业应该如何决策？ 2、非确定型决策方法 是指对自然状态是否发生事先不能肯定，而且对各自然状态可以发生的概率也无法加以预测的情况下进行的决策。常见的决策方法有三种： 小中取大决策法 大中取大决策法 后悔值决策法 案例3：某旅游开发公司计划在某地投资建设一旅游度假村。公司对客源地旅游需求量只能估计为较高、一般、较低、很低四种情况，对每种情况发生的概率无法预测。公司提出了独资建设、与当地有关部门集资建设、与外商合作建设三个方案，并估算出每个方案建成后3年内的损益值，如表： 各方案在各种自然状态下的后悔值 （单位：万元） 3、风险型决策方法 也叫随机型决策，是指决策者在对自然状态是否发生不能肯定，但可以预测各自然状态可能发生的概率的情况下的决策。 案例4：某旅游企业现有两个可供选择的投资方案：一是在某市区修建一座四星级饭店；二是在该市郊区修建一个主题公园，建设目标都是面向国内外游客。市场预测情况如下表： 风险决策情况下，决策的方法根据决策问题的复杂程度可选用不同方法。 期望值法 决策树法 案例5（期望值法）：某旅游开发公司为提高企业经济效益和开发利用当地旅游资源，拟投资建设一个新的旅游景区，经可行性论证提出大面积开发建设和小面积开发建设两个投资方案。大面积开发需一次投资4550万元，小面积开发需一次投资2800万元。设两个投资方案的建设经营期限均为6年。根据市场预测，客源地旅游需求量较高和较低的概率分别为0.7和0.3，年平均经营收益如下表。该公司应如何作出决策？ 案例6：（决策树法）假设对上例中的决策问题，将建设经营期分为前2年和后4年两期考虑。根据该地区旅游市场的调查预测，前2年旅游需求量较高的概率为0.7。如果前两年市场需求量较高，则后4年旅游需求量较高的概率为0.9；如果前两年旅游需求量较低，则后四年旅游需求量肯定低。在这种情况下哪个方案投资效益好？ 通过投资风险的确定选择投资方案的步骤 第一步，求平均期望值。 第二步，求标准差（测定风险度的大小）。 第三步，计算标准离差率。(用标准差和平均期望值选择结果矛盾时，则用标准离差率衡量风险度大小) 第四步，计算风险率（=标准离差率×风险价值系数） 第五步，确定风险点收益率（=无风险收益率+风险率） 第六步，确定平均期望收益率 第七步，选择平均期望收益率大于或等于风险点收益率的方案。 案例7：某饭店计划投资250万元，有两个方案可供选择（如下表），假设该饭店最高决策者确定风险价值系数为10%，银行利率为10%，试通过计算并分析该饭店应该选择哪一投资方案。 ①平均期望值： E甲= 40×0.3+30×0.5+20×0.2 = 31(万元) E乙= 50×0.3+35×0.5+0×0.2=32.5(万元) ②标准差： δ甲=(40-31)2×0.3+(30-31)2×0.5+(20-31)2×0.2〕0.5=7（万元） δ乙=(50-32.5)2×0.3+(35-32.5)2×0.5+(0-32.5)2×0.2〕0.5= 17.5（万元） ③标准差系数： δ’甲= 7/31 × 100% = 22.58% δ’乙= 17.5/32.5 × 100% = 53.85% ④风险率： R甲= 22.58%×10% = 2.26% R乙= 53.85%×10% = 5.39% ⑤风险点收益率： Z甲 = 10% + 2.26% = 12.26% Z乙 = 10% + 5.39% = 15.39% ⑥平均期望收益率： Ee甲 = 31/250 × 100% = 12.4% Ee乙 = 32.5/250 × 100% = 13% ⑦结论：考虑投资风险，选择投资方案时，就要选择平均期望收益率大于或等于风险点收益率的方案。因为甲方案平均期望收益率为12.4%，大于其风险点收益率12.26%，即已过风险点，说明甲方案具有投资价值。而乙方案平均期望收益率为13%，小于其风险点收益率15.39%，即没过风险点，说明乙方案不具有投资价值。因此，选择甲方案。 1500万元 △ 需求量较高（0.9） 需求量较低（0.1） △ -200万元 需求量较低（1.0） 需求量