中金所杯大学生融及衍生品知识竞赛题目解析(二).doc

“中金所杯”大学生金融及衍生品知识竞赛题目解析（二） 1、某投资经理的债券组合如下： 市场价值 久期 债券1 100万元 　7 债券2 350万元 　5 债券3 200万元 　1 该债券组合的基点价值为（　　）元。 A. 2650 B. 7800 C. 10.3万 D. 26.5万 答案：A 【解析】：三类债券的占比分别为：0.15、0.54和0.31，组合久期为：0.15*7+0.54*5+0.31*1=4.06，基点价值为：4.06*650/10000=2639，答案为A 2、中金所5年期国债期货实物交割的配对原则是（　　）。 A. “同市场优先”原则 B. “时间优先”原则 C. “价格优先”原则 D. “时间优先，价格优先”原则 答案：A 【解析】：参照中金所网站国债期货交割制度。 3、关于动态套期保值和静态套期保值，下列说法正确的是（　　）。 A. 动态套期保值的损益更稳定，因此动态套期保值比静态套期保值好 B. 静态套期保值有机会获得更多收益，因此静态套期保值比动态套期保值好 C. 静态套期保值操作简便，因此比动态套保好 D. 静态套期保值和动态套期保值各有优缺点，无法比较好坏 答案：D 【解析】：两类套保策略在不同市场行情下表现不同，需权衡成本与收益，各有优缺点。 4、预期季末市场资金面较为紧张，可进行的交易策略是（　　）。 A. 做多国债期货，做多股指期货 B. 做多国债期货，做空股指期货 C. 做空国债期货，做空股指期货 D. 做空国债期货，做多股指期货 答案：C 【解析】：预期资金面紧张时，利率上升，国债期货价格下跌，股指期货下跌，需同时对两个品种采取做空策略。 5、关于收益率曲线的说法，正确的是（　　）。 A. 收益率曲线可以用于衡量市场上债券的报价是否合理 B. 收益率曲线代表整个市场对于期限结构的观点 C. 收益率曲线可以用于帮助计算VaR等风险指标 D. 中债收益率曲线的定位是公允收益率曲线 答案：ABCD 【解析】：ABC答案可根据一般教科书直接得到，D可根据中国债券信息网关于中央国债登记结算公司的相关信息得到。 6、对于票面利率3%的5年期国债期货，根据寻找CTD债券的经验法则，下列说法正确的是（　　）。 A. 到期收益率在3%之下，久期最小的国债是CTD B. 到期收益率在3%之上，久期最大的国债是CTD C. 相同久期的国债中，收益率最低的国债是CTD D. 相同久期的国债中，收益率最高的国债是CTD 答案：ABD 【解析】：ABD均为寻找CTD债券的经验法则。即到期收益率高于名义标准券票面利率时，久期最小的国债为最便宜可交割券，反之，则久期最大的国债为最便宜可交割券。相同久期的国债中，收益率最高的国债是最便宜可交割券。 7、某基金经理持有债券组合价值为1.2亿元，久期为6。现在拟将债券组合额度提高到2亿元，久期调整为7，则可使用的操作方法是（　　）。 A. 卖出1.2亿元的债券资产，买入平均久期为7的2亿元国债 B. 买入1.2亿元久期为6的债券，卖出平均久期为7的2亿元国债 C. 买入8 000万元久期为8.5的债券 D. 卖出8 000万元久期为8.5的债券 答案：AC 【解析】：A可直接实现久期为2的调整目标；C项可使组合久期成为：0.6*6+0.4*8.5=7。B项和D项的组合久期小于7。 8、以下关于债券价格及其波动的描述，正确的是（　　）。 A. 债券的市场价格与收益率反向变动 B. 随到期日的临近，债券价格波动幅度增加 C. 债券价格波动幅度与到期时间无关 D. 给定收益率变动幅度，息票率高的债券价格波动较小 答案：AD 【解析】：根据债券价格计算公式，A正确；债券到期时间越短、到期日越临近，久期越小，债券价格波动越小，BC错误；给定收益率变动幅度，息票率越高，久期越小，债券价格波动越小，所以D正确。 9、利率衍生产品是一种损益以某种方式依赖于利率水平的金融创新工具，具体包括国债期货、远期利率协议、利率期权、利率互换等标准化产品。 答案：错误 【解析】：远期利率协议和利率互换是场外衍生品，属于非标准化产品。 10、在资产组合管理中，常用国债期货调整组合的久期，但一般认为对资产组合的净市值没有影响。 答案：正确 【解析】：国债期货在资产组合中不影响资产组合净市值。 11、沪深300股指期货采用现货指数最后2小时的算术平均价作为交割结算价。算术平均价的使用和2小时的取样时间有效的加大了操纵股指的难度和对中小投资者的保护力度。以下各项中的股指期货产品，交割结算价计算的取样时间最长的是：（） A．标普500股指期货 B．沪深300股指期货 C．富时100股指期货 D．台指期货 答案：B 【解析】：B项正确。全球主要股指期货合约交割结算价的取样范围