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做市:与五大高频交易商谈市场 2010-02-02 08:01:08 作者： HYPERLINK /author_list/%E6%9D%8E%E5%AD%9F%E6%9D%A5%E8%AF%91.shtml 李孟来译 来源： HYPERLINK /source_list/%E6%9C%9F%E8%B4%A7%E6%97%A5%E6%8A%A5.shtml 期货日报  HYPERLINK /JL2010020200000353.shtml \l comment \t _self 我要评论  HYPERLINK /c?z=stockstarla=0si=1ci=7cg=18c=174or=18l=174bg=172b=170u=/ \t _blank 杨百万免费推荐3只涨停牛股  HYPERLINK /c?z=stockstarla=0si=1ci=2cg=18c=174or=15l=166bg=164b=162u=/urllog/G.aspx?mod=8df578e40cb74ba0bb19d1cc8f46398c \t _blank 市场进入敏感点位，投资什么必涨 在过去的半年甚至更长时间??,华盛顿金融市场的监管部门对于高频交易——即头寸变动迅速的交易,进行了深入的审查。 监管者对于高频交易引发的广泛而激烈的辩论.... 在过去的半年甚至更长时间内,华盛顿金融市场的监管部门对于高频交易——即头寸变动迅速的交易,进行了深入的审查。监管者对于高频交易引发的广泛而激烈的辩论进行了回应。许多国会议员宣称,高频交易者们操控了市场价格并“抢先交易”客户指令。其他人则认为高频交易者有特定的入市门路并对于市场数据的知晓程度优于其他投资者,从而产生了不公平现象。本文通过与五大高频交易商谈市场分析了高频交易的具体操作、原因及影响,探讨了监管对策。五大高频交易商及交易的市场类型Gorelick:RGM咨询公司的CEO。RGM咨询公司创建于2001年,利用全自动的量化模型在多类市场进行交易,包括美国和欧洲的股权和期货市场、外汇现货交易所及美国国债的现货市场。目前公司有100余人,大多数成员在德州,还有部分在伦敦办公。Smith:QuantLab公司的副总裁兼总顾问。公司在休斯敦,目前人数达到100人。自2002年以来涉足高频交易市场,目前在全球的主要资本市场均有交易。QuantLab建立于上世纪90年代,起初是一个对冲基金,在隔夜市场进行操作。后来发现日内市场有更多投资机会,所以把精力集中在这一市场。Connell:Liam Connell,Allston Trading公司的CEO。Allston成立于2003年,由芝加哥商品交易所的一群资深场内交易者组建。没有引入外部投资者,在可参与的许多市场进行操作——进行全美所有期货的交易,并在其他市场,比如美国股市、美国或其他地区的期权市场、外汇市场以及商品市场进行交易。Lebovitz:Infinium资产管理公司的代表,负责量化交易部分。Infinium由两个场内交易者与一位技术专家一起成立于2001年,在全球市场进行投资,拥有一个混合的交易模型,其中许多交易在场内,部分利用电话进行,还有部分是电子交易。在芝加哥、纽约、伦敦和新加坡都有办事处,共有约240名员工。Wilson:DRW公司的缔造者兼CEO。DRW建立于1992年,有500名员工,总部在芝加哥,并在纽约和伦敦有分部。只进行公司资本的自营,并没有外部投资者。和Infinium公司类似的是,活跃于多种市场,进行固定收益期货、商品期货和许多期权及国债和外汇现货交易。在2009年,资本市场上所谓的“高频交易(HFT)”仿佛是一夜之间成为了华尔街最热门的话题。高频交易是银行自营交易员和新一代电子交易设备采用的大额交易,它利用超高速电脑来先人一步地获取市场信息并加以处理,以获得较之其他市场参与者更优的利润。在一年半时间内,华尔街高频交易员的群体不断壮大,渐渐成为各家金融公司的主流力量。高频交易推动美国交易所成交量巨增。这种现象引发了市场参与者、各交易所、美国国会议员以及相关监管部门的担忧。2009年下半年以来,这项操作受到了华盛顿金融市场监管机构的严格审查。监管者有责任对于高频交易引发的广泛而激烈的辩论进行回应。许多国会议员宣称,高频交易者们操控了市场价格并抢先迅速地传递指令,有可能榨取更优的利润。其他人则认为高频交易者的电脑可以提前看到证券买卖指令状况,对于市场信息的把握程度优于其他投资者,从而产生了不公平现象。一些批评者还对高频交易的风险性提出了质疑。他们认为一旦进行高频交易操作的交易所发生电脑故障,成千上万巨额交易量的指令将会蜂拥入市场,造成价格水平的巨大波动,甚