我国新IPO定价政策其市场影响的分析.docVIP

我国新ＩＰＯ定价政策及其市场影响分析 一、IPO定价简介 IPO是英文Initial Public Offerings的缩写，即股票首次公开发行。IPO定价就是新股发行定价，它是国际金融理论界和实务界公认最具迷惑性的难题之一，因为成功的IPO定价能够以投资者所能容忍的最高价格顺利发行并取得融资，而定价偏低或偏高将影响公司融资或者导致发行失败。IPO定价是一个极其复杂的过程，既涉及IPO定价的方式、方法，又与发行制度、政策环境等有关；既受到上市公司经营业绩、发展前景、行业特点等因素的影响。而且新股发行定价在不同的国家、不同的市场阶段都会有较大的差异。 目前国际上主要证券市场通用的新股估值方法有：⑴现金流量折现法；⑵可比公司分析法，根据选用的经营参数的不同，计算可比公司倍数的方法也有以下几种：①市盈率倍数法、②EBIT/EBITDA 倍数法、③销售收入倍数法、④用户数目倍数法⑤有形账面值倍数法；⑶经济收益附加值（ EVA ）估值法。 然而我国 新股发行价格的变化，主要取决于每股税后利润和发行市盈率两个因素。 市盈率：又称价格盈余比率（Price-Earning, 缩写 P/E ）是普通股每股市场价格与每股利润的比率。它是反映股票盈利状况的重要指标。计算公式如下：市盈率 = 普通股每股市场价格 / 普通股每股利润。 该指标可理解为投资人为获取某公司股票每一元