债券估价模型.docVIP

（一）债券估价的一般模型 典型的债券是固定利率、分期计息、到期还本的债券。按照这种债券的特点，我们归纳了债券估价的一般模型： （4—1） 式中，代表债券价值，代表第t期债券的利息收益 代表折现率，又称到期收益率，在估价模型中一般采用当时的市场利率或投资者要求的必要收益率 代表至债券到期日的时间间隔，代表债券到期日的票面价值 （二）影响债券估价的因素 我们来分析（4—1）所列示的公式，影响债券价值大小的因素有必要收益率、到期时间、利息支付频率和计息方式等。 1、必要收益率对债券估价的影响 债券价值与必要收益率有着密切的关系。我们发现，折现率越小，债券价值越大。另外，当同等风险投资的必要收益率高于票面利率时，债券价值低于票面价值；当同等风险投资的必要收益率等于票面利率时，债券价值等于票面价值；当同等风险投资的必要收益率低于票面利率时，债券价值高于票面价值。 2、到期时间对债券估价的影响 债券价值会随着到期日的临近，价值逐渐升高，向票面值1000元靠拢；在到期日，债券价值等于票面价值1000元。 到期时间对债券估价的影响，见下图4—2所示。 债券价值（元） 1089.008 1000 920.17 5 4