财务管理习题及答案-第九-十一章资料.docVIP

第八章???资本成本 练习一 [目的]?练习资本成本计算的基本原理。 [资料与要求]?? 1．宏达公司发行一笔期限为5年的债券，债券面值为?1000万元，溢价发行，实际发行价格为面值的110％，票面利率为10％，每年未付一次利息，筹资费率为5％，所得税率25％。试计算该债券的成本。 ????2．得利公司向银行借入一笔长期借款，借款年利率为12％，借款手续费率??0.2％，所得税率25％。试计算该银行借款成本。 ????3．远达公司按面值发行1000万元优先股，筹资费率为3％，年股利率为?11％，所得税率?25％。计算该优先股成本。 ????4．新利公司发行普通股股票?2000万元，筹资费用率6％，第一年末股利率为12％，预计股利每年增长2％，所得税率25％。计算该普通股成本。 5．月新公司留存收益100万元，上一年公司对外行普通股的股利为12％，预计股利每年增长率3％。试计算该公司留存收益成本。 2．银行借款成本=12%×（1-25%）÷（1-0.2%）=9.02% 3．优先股成本=11%÷（1-3%）=11.34% 4．普通股成本=12%÷（1-6%）+2%=14.77% 5．留存收益成本=100×0.12×（1+3%）÷100+3%=15.36% 练习二 [目的]?练习个别资本成本的计算。 [资料]?新元公司拟筹资5?000万元，其中按面值发行债券2?000万元，票面利率10％，筹资费率2％；发行优先股800万元，股利率为12％，筹资费率为3％；发行普通股2?200万元，筹资费率?5％，预计第一年股利率为?12％，以后每年按4％递增，所得税率为?25％。 [要求] 1.?计算债券成本； 2.?计算优先股成本； 3.?计算普通股成本； 4.?计算综合资金成本。 1.=2000*10%*（1-25%）÷[2000×（1-2%）]=7.65% 2.优先股成本=800*12%÷[800×（1-3%）]=12.37% 3.普通股成本=2200*12%÷[2200×（1-5%）]+4%=16.63% 4.综合资金成本 =7.65%*40%+12.37%*16%+16.63%*44%=12.36% 练习八 [目的]?练习边际资本成本的计算。 [资料]?森达公司预期下年度可以赚得2500万元的利润。该公司的股利支付率为40％，而其负债对资产比率则为50％。此外，该公司未发行任何优先股。 [要求] 1.试问，森达公司下年度的保留盈余预期等于多少？ 2.试问，森达公司的新资金总额等于多少时，在它的边际资金成本表中会出现第一个突破点？ 3.如果森达公司能够以8％的利率借到1000万元的资金，以9％的利率借到第二笔?1000万元的资金，但是当该公司的借款超过2?000万元时，超过部分的借款其利率将上涨为10％。试问，在负债成本变动的影响下，森达公司的边际资金成本中会产生多少个负债突破点，而这些突破点所代表的新资金总额又分别等于多少？ 1.?预期保留盈余=2500×(1-40%)=1500万元 2.?第一个突破点=1500/50%=3000万元 3.?产生二个突破点:1000/50%=2000万元????????????? 2000/50%=4000万元 第十一章???资本预算基础 ? 练习二 ???[目的]?练习资本预算决策方法。 ???[资料]?某长期投资项目建设期净现金流量为：NCF0＝—500万元，?NCF1=－500万元，NCF２＝0；第3～12年的经营净现金流量NCF＝200万元，第12年末的回收额为100万元，行业基准折现率为10％。 ???[要求]?计算该项目的下列指标： ???1.原始投资额； ???2.终结点净现金流量； ???3.投资回收期： ?????(1)不包括建设期的回收期； ?????(2)包括建设期的回收期； ???4.净现值（NPV）。 ???5.内含报酬率. ???答案： ???1.原始投资额=1000万元 ???2.终结点净现金流量=100万元 ???3.不包括建设期的回收期=5年 ?????包括建设期的回收期=7年 ???4.净现值=200×（6.8137-1.7355）+100×0.3186-（500×0.9091+500） ???????????=92.95万元 ???5.采用内插法，得，内含报酬率=11.79% 练习三 ???[目的]?练习资本预算决策分析方法的应用。 ???[资料]?某投资项目的?A方案相关资料如下： ???1.项目原始投资650万元，其中：固定资