2.国际收支账户和分析.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * 6、资本和金融账户以及对外债务的分析 （1）经常账户与资本和金融账户的平衡关系 经常账户的逆差必须通过增加对外负债或减少外汇资产来弥补。这些金融流量构成了国际收支的资本和金融账户。 资本和金融账户记录一个经济的对外净借款和资本性转移。其中非货币金融流量（?FI）是外国直接投资（FDI）和国外净借款（NFB）之和，再加上货币融资（?RES）就等于经济账户差额。因此， CAB＋FDI＋NFB＋?RES=0 * * 经常账户逆差与对外债务 在出现经常账户逆差时，可以通过增加债务来弥补，如果流入的资本被用来增加生产能力，那么偿还债务将会比较容易。 如果资本不能自发流入，政府就必须调整其政策（例如减少需求或改变利率和汇率）以吸引私人投资，或者对外借款。或者动用国际储备。 * * 外国直接投资和资本流动 外国直接投资不构成外债，属于“不产生债务”的流入。 证券投资往往反映对一国金融市场的信心。 * * 2、债务存量和产生债务的流量 对外债务总额的存量是对非居民合同债务的余额，只包括已经拨付的贷款部分。 外债本金在资本和金融账户中，利息支付在经常账户中 在资本和金融账户中，多数流量都会产生债务。 Dt=Dt-1＋Bt－At 其中， Dt=期末已拨付的债务余额存量 Bt=在t 期间新拨付的贷款 At=在t 期间的本金偿还额 * * 外债指标 负债率=外债余额/国民生产总值，债务负担的长期可维持性； 出口债务率=外债余额/年出口额，偿债义务对外汇现金流的影响； 偿债率=还本付息额/年出口额，债务存量的当前成本。 * * 世界银行的债务报告系统 债务总额的现值/国民生产总值；偿债总额的现值/出口总额。 当一国出现下列情况时，为重债国。 债务总额的现值/国民生产总值≥80% 偿债总额的现值/出口总额≥220% * * 7、储备和融资 对外储备是弥补国际收支逆差和支持钉住汇率制度的后盾。 在实行浮动汇率后，还有其他弥补失衡的手段：对外借款、改变国内政策等。因此，储备资产不一定反映支付不平衡的规模。 货币当局也会出于其他动机储备外汇。 国外净资产=银行体系的国外资产总额－国外负债 * * （1）关于储备的充足性 储备水平评估与预测的商品和服务进口总额相联系。用储备与进口的比率来衡量。 国际储备总额可支付进口的月数=期末国际储备总额/平均月度进口 一般的规则是，储备总额应等于至少3个月的进口额。储备超过6个月进口额的国家会感觉宽松。 * * 在具体评估某一国家储备水平时，还应该考虑： （1）资本和金融账户的开放度； （2）高度流动负债的存量； （3）该国借入短期资金的能力； （4）该国进出口的季节性。 * * （2）关于储备充足性的更广泛的概念 国际资本市场日益一体化，私人资本流动的规模和波动幅度也在扩大，决策者和经济分析家们开始重新评估传统的储备充足性概念（3个月的进口额）。 1994年末和1995年初的墨西哥危机表明，在发生信心危机并引发资本外流时，再多的国际储备也会很快地耗尽。 * * 异常融资 从概念上讲，总体差额事后总是平衡的。因此，任何不均衡都必定会通过某种方祛弥补。除了使用储备资产或提取基金组织资金以外，有关国家也可以通过异常融资安排弥补对外支付的不平衡。异常融资安排包括： 异常赠予，包括债务免除； 对外债务的重组； 拖欠外债的本金和利息支付； 债务／股权互换（异常直接投资）。 异常融资不是自主性的，通常将这种交易放在线下，即它们是特殊融资种类。 * * 思考题 1、计算中国的三个外债债务比率 2、《国际收支平衡表》与《国际投资头寸表》各项指标之间的关系是什么？ 3、请查询我国《国际投资头寸表》的净头寸与《国际收支平衡表》的相关指标是否一致？ * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 第二章国际收支账户和分析 国际收支账户是反映一个国家和地区对外经济状况的宏观经济账户之一，是研究宏观经济必须了解的内容。 一、国际收支账户的内容 二、国际投资头寸表 三、国际收支账户的分析 * * 一、国际收支账户 （一）国际收支账户的概念 国际收支账户记录的是常住与非常住经济单位（或居民和非居民）之间发生的各项经济交易，具体包括常住与非常住经济单位之间货物和服务的交易、收入的产生和分配、各类转移以及相互间发生的金融交易。 包括三类账户：经常账户、资本账户和金融账户、储备资产账户。 国家外汇管理局 / 数据统计 * * 经常账户 统计对象是商品、服务、收入和经常转移等经济交易。 商品：即商品的转移，指进口和出口，通常包含所有权的变化。 服务：运输、旅游、通讯、建筑、保险、金融信息、专利费