第五章不确定性-上课用说课.ppt

了解不确定性分析的目的和意义； 掌握盈亏平衡分析方法； 掌握敏感性分析方法和步骤； 熟悉概率分析方法。 线性盈亏平衡分析 互斥方案的盈亏平衡分析 单因素敏感性分析 概率分析方法 敏感性分析 概率分析 二、不确定性或风险产生的原因 1. 项目数据的统计偏差 2. 通货膨胀 3. 技术进步 4. 市场供求结构变化 5. 其他外部因素（政府政策、法规的变化） （一）线性盈亏平衡分析 1. 基本假设 　　（1）产品的产量等于销售量； 　　（2）单位产品的可变成本不变； 　　（3）单位产品的销售单价不变； （4）生产的产品可以换算为单一产品计算。 2. 非线性盈亏平衡分析的原理 同线性盈亏平衡分析：C=R 2.分类方法： 单因素敏感性分析 ——每次只变动一个参数而其他参数不变的敏感性分析方法。 多因素敏感性分析 ——考虑各种因素可能发生的不同变动幅度的多种组合，分析其对方案经济效果的影响程度。 ★单因素敏感性分析 ——只变动一个参数 ★多因素敏感性分析 ——考虑各种因素可能发生的多种组合 相关文章超链接 将内部收益率计算结果以1%为级差划分为若干级，可画出内部收益率频率分布的直方图： 频率 0.3 0.2 0.1 9 10 11 12 13 14 15 16 IRR（%） 由图可以求出内部收益率取值发生在某一区间的相对频率，这个频率可以近似看作内部收益率取值发生的概率。模拟中样本数量越多，相对频率与实际取值越接近。 了解了内部收益率的概率分布，结合给定的基准折现率，就可以对方案的风险情况作出判断。 若本例中基准折现率为10%，则内部收益率大于10%的概率为0.92，故可知方案抗风险能力很强。 则方案的内部收益率IRR由下式确定： 600 600 600 600 600 800 0 1 2 3 4 5 6 250 250 250 250 250 250 1500 式中I=1500，B=600，C=250，L=200。则上式可写成： 采用线性内插法可求得： NPV(i=8%)=31.080 NPV(i=9%)=-7.920 所以 IRR=8%+[31.08/(31.08+7.92)]×1%=8.79% （4）计算销售收入、经营成本和投资变化对内部收益率的影响。 考虑当销售收入变化为X时对IRR的影响，内部收益率计算公式为： -10% -5% 0 +5% +10% 销售收入 3.01 5.94 8.79 11.58 14.30 经营成本 11.12 9.96 8.79 7.61 6.42 投 资 12.70 10.67 8.79 7.06 5.45 变 化 幅 度 变化因素 不确定因素对内部收益率的影响（%） X分别按±5%和±10%变化时，求得的收益率列于下表：同理可求得其他因素对内部收益率的影响。 以内部收益率为纵坐标，参数变化的幅度为横坐标，绘制敏感性分析图： 年销售收入平均敏感度 年经营成本平均敏感度 建设投资平均敏感度 （5）计算方案对各因素的敏感度 三. 多因素敏感性分析 单因素敏感性分析忽略了因素之间的相关性。实际上，一个因素的变动往往也在伴随着其他因素的变动，多因素敏感性分析考虑了这种相关性，因而能反映几个因素同时变动对项目产生的综合影响。 多因素敏感性分析的基本思路为：分析各变动因素的各种可能的变动组合，每次改变全部或若干个因素进行敏感性计算。 【例5.2】某项目有关数据如下表，可变因素为投资、年收入和寿命，考虑因素间同时变动，试对该项目进行敏感性分析。 10000元 投资 5年 寿命 8% 2000元 2200元 5000元 估计值 折现率 残值 年支出 年收入 指标 解：令x及y分别代表投资和年收入的变化百分数，寿命为n年，则若项目可行须满足下式： 令n=2得： 即： 令n=3得： 该不等式中含有三个未知数，无法用平面表示，可假定某个量为定值，将其转化为二维不等式。 令n=4得： 令n=5得： 令n=6得： Y 年销售收入变化率% -40 -20 0