储运经济第5章不确定性剖析.ppt

* 二、概率分析的方法和步骤 衡量风险程度的指标主要有期望值、均方差和风险值。油气储运建设项目的风险分析，主要采用三级风险估计法和蒙特卡罗模拟法。三级风险估计法是对拟分析的某一项目的各个影响因素分别取三个值(最大、最小、最可能值)进行风险分析；蒙特卡罗法（仿真试验法）是通过对某一不确定事件的有限次仿真试验，找出其基本的运动规律或趋势，变不确定因素为某种意义上的确定因素，从而为决策分析提供依据，它是一种研究和处理有限多个随机变量的风险分析方法。 * 概率分析一般采用计算机模拟仿真方法，分析步骤如下： 1、建立项目经济评价指标的数学模型。例如项目的净现值数学模型、内部收益率数学模型等。这些数学模型是确定性的，采用前面讨论的经济评价指标的计算方法来建立。 2、确定进行概率分析的不确定因素及其概率分布规律。常见的概率分布有正态分布、对数正态分布、三角分布、均匀分布等。 项目不确定性因素的概率分布规律需要根据大量历史统计数据来确定。该项工作是概率分析中最重要、最基础、也是最困难的工作，缺少资料时，可按三角分布进行分析。 * 3、对不确定性因素随机抽样，构造因素样本点集合，每个样本点的概率由该不确定性因素的概率分布规律确定。将样本点代入评价指标的数学模型，求出评价指标的样本点，评价指标样本点的概率为各不确定性因素样本点概率的组合。 4、重复第3步，直到达到规定的模拟次数。 5、对经济评价指标样本点构成的母体（集合）进行统计分析，计算其数学特征，统计落入某个范围的经济评价指标的概率，列表或作图表示经济评价指标的概率分布。 * 6、根据经济评价指标的概率分布，分析项目经济效益低于某个数量界限和高于某个数量界限的概率大小、以及落入某个数量区域的可能性为多少，从而对项目失败的可能性有一个定量的了解，进一步完善决策依据。 7、计算经济评价指标的期望值（expected value）和标准差（standard deviation）。根据已知的或由上面求得的经济评价指标的概率分布，通过计算评价指标的期望值和标准差，可以表明项目的风险特征。期望值的计算公式为： * 式中：E(x)──随机变量（评价指标）x的数学期望 （mathematical expectation）； xi──x的各种可能值（样本点）； Pi──出现xi的概率， 标准差越小，项目的风险越小。 标准差的计算公式为： * 为了便于比较项目方案的风险，可以用单位期望值的偏差RISK(x)（即风险值）表示项目风险的大小，计算公式为： 在多方案比较时，RISK(x)越小，项目风险越小，适应能力越强。 例5-4 某φ273×6的长输管道项目，计算期为16年，建设期为2年。投资、运价、年输量、年经营成本和税金可能发生的数值和概率见表5-5。不考虑残值回收和流动资金回收，试计算该管道项目的净现值期望值为多少（折现率取10%）？ 不确定性因素 投资（万元） 运价（元） 输量(万吨/年) 经营成本和税金 年份 1 2 3～16 3～16 3～16 可能 情况 1 2 1 2 1 2 3 1 2 3 1 2 3 数值 4000 5000 6000 7000 15 20 25 100 150 200 400 500 600 概率 0.8 0.2 0.7 0.3 0.4 0.4 0.2 0.2 0.5 0.3 0.2 0.5 0.3 表5-5 不确定性因素的数值及概率 * 解：根据表中不确定性因素的数值和概率，首先计算出各年净现金流量Yt的期望值E(Yt)： E(Y1)＝－4000×0.8－5000×0.2＝－4200万元 E(Y2)＝－6000×0.7－7000×0.3＝－6300万元 E(Y3-16)＝(15×0.4＋20×0.4＋25×0.2)(100×0.2＋ 150×0.5＋200×0.3) －(400×0.2＋500×0.5＋600×0.3)＝2435万元 然后求净现值NPV的期望值E(NPV)： 该管输项目的净现值期望值为5799.9万元。 例5-5 某储运工程项目寿命期内可能出现的4种状态的净现金流量序列及其发生的概率见表5-6，净现金流量之间互不相关，且都服从正态分布，行业基准收益率为10%。试求 ⑴ 净现值的期望值和标准差； ⑵ 净现值大于或等于0的概率。 表5-6 某储运工程项目净现金流量序列的4种可能状态 单位：万元 概率 状态 年末 P1=0.1 P2=0.3 P3=0.4 P4=0.2 θ1 θ2 θ3 θ4 0 1-9