货币理论精讲.ppt

作者：施耀 指导：陈作章;第一节 货币需求理论;货币需求的含义 宏观货币需求 微观货币需求 研究思路概述： 一种是假定货币仅仅是作为一种交易媒介而存在的，从而讨论要完成一定的交易量，需要多少货币来支撑。例如：马克思的货币必要量公式和费雪的交易方程式。 另一种是从微观的个人出发，把货币视为一种资产。（取后者） ;古典货币数量论 现金交易说（交易方程式） 现金余额说（剑桥方程式） 凯恩斯货币需求理论（流动性偏好论） 新凯恩斯货币需求理论 现代货币数量论（弗里德曼货币需求论）;货币数量论核心思想： 货币需求与名义国民收入的关系 无论是古典货币数量论还是现代货币数量论，都揭示了货币需求和名义国民收入的关系，故将货币数量论分为古典和现代。; M V=P T M V=P Y Y为实际国民收入 PY为名义国民收入； V 是货币的收入流通速度。;首先：货币流动速度在一定时间内是比较稳定的。随着时间的推移变化缓慢，在一段时间内可视为一个相对固定的常数。那么，名义国民收入完全取决于货币供应量。 其次：假定实际国民收入Y在短期内也将保持不变。（充分就业）那么，货币的数量会与价格成同比例变化。 ;货币需求影响因素： 个人财富总额 持有货币的机会成本 对未来收入、物价的预期 名义国民收入完全取决于货币供应量 ;交易需求、预防需求、投机需求 真正创新之处：利率的引入 结论： （1）货币需求是不稳定的 （2）货币需求不稳定，则货币流通速度不稳定 （3）流通速度波动很大，M与名义收入之间关系就是不确定的。 ;鲍莫尔“平方根公式” 惠伦模型 托宾资产组合理论：引入了风险因素研究货币理论 ;弗里德曼：货币主义 推论： （1）货币需求对利率并不敏感； （2）货币需求函数本身是相当稳定的； （3）货币需求函数是稳定的；货币需求也是稳定的。 ;共通点： 基本立场一致，货币存量对名义国民收入有重要影响。经济自身存在着向充分就业水平收敛的内在趋势。 不同点： （1）货币流通速度不再被认为是一个固定的常数，而被认为是一个稳定的，可以预测的变量。 （2）只复兴了传统货币数量论两个观点中的一个， M和Yp间稳定的，可预测的关系。短期内实际国民收入也将随着货币数量的变化有所变化，因而货币供给的变动究竟在多大程度上引起实际国民收入的变动以及在多大程度上引起价格水平的变动。 ; 货币需求对利率是否敏感？ 货币需求函数的稳定性如何？ 货币流通速度的稳定性如何？ ; 对应三个根本分歧产生了三个方面的实证研究： 1、货币需求对利率的敏感性检验 2、货币需求函数的稳定性检验 3、货币流通速度的稳定性检验;詹姆斯.托宾最早的研究证明货币需求对利率是敏感的。 货币主义者的经验研究也证实了这一点。 Allan Meltzer :非人力财富比收入解释力度更大 David Laidler : 持久性收入更有解释力，但流动性陷阱的假设不存在。;美国的数据实证研究： 1974年以前，货币需求函数相当稳定，大萧条和战后各个时期都不例外。 1974年到70年代末，估计值持续高于实际的货币存量，偏差越来越大。“货币失踪现象” 80年代过后，货币需求出人意料的反常上升。 结论：越来越不稳定，怎么办？;1、重新定义“货币” 货币的定义越来越广，有研究表明M2需求函数比M1更稳定，但这一结果并不一定可靠。 2、寻找新的解释变量。 至今尚未取得实质性进展。 因此，货币主义的理论受到很大挑战。;货币流通速度更加直观，便于研究。 货币流通速度是顺周期的。但两大学派的理论都可以提供合理的解释： 凯恩斯阵营解释：是由利率变动是顺周期的。 弗里德曼阵营解释：是由持久收入和当期收入的相对大小。 实证检验：货币流通速度波动较大，难以预测。;必须将货币流通速度视为人们行为的结果，即必须用人们的货币需求来解释货币流通速度，而不是反过来。尤其是将货币流通速度视为常数或缓慢变化的量是不正确的。;1978年到1992年，现金的收入流通速度从16.92下降到5.54； 广义货币M2的收入流通速度从3.10下降到1.04 如何解释这个现象： 好处？有助于超发货币刺激经济 坏处？总有个限度，货币化比率太高了！ ;;货币供给理论;;1、存款创造的两个条件 部分准备金制度：准备金率＜100% 部分现金提取：现金提取率＜100% 2、存款创造的最简单情形 银行不持有超额准备金； 没有现金从银行流入公众； 没有从支票存款向非交易存款的转化;例：假定支票存款的法定存款准备金率为20%。 见板演。 简单存款创造