风险值衡量系统.docVIP

 PAGE 84  PAGE 85 第15章　風險值衡量系統 一、選擇題 A 1.當我們進行歷史模擬法估計VaR，在資料蒐集之第1天及第2天的數值分別為85、82，若其今天的數值為90，則明天第1個模擬情境之數值應為： (A)86.83　(B)82.11　(C)87.95　(D)93.29 B 2.假設兆豐證券目前持有股票的投資組合價值變動金額的日標準差為2.5億元，若VaR的計算欲以5天為特定期間，則投資組合價值變動金額的5日標準差應為： (A)5億元　(B)5.6億元　(C)12.5億元　(D)7.5億元 B 3.若某一投資組合在1天內，95%的信賴區間下，所估計出來的風險值為300萬元，則下列何者是正確的敘述？ (A)該投資組合在1天內損失超過300萬元的機率為95%　(B)該投資組合在1天內損失超過300萬元的機率為5%　(C)該投資組合在1天內發生損失300萬元的機率為95%　 (D)該投資組合在1天內發生極端的損失即為300萬元 B 4.假設兆豐證券與元大證券目前整體投資組合的風險值皆為7.2億元，且風險值的信賴區間均為99%，但兆豐證券的衡量期間為3天，元大證券公司為1天，則實際上哪一家公司的風險暴露較高？ (A)兆豐證券　(B)元大證券　(C)相同　(D)無法判斷 B 5.承上題若兆豐證券與元大證券的風險值相同，且風險值的特定期間均為1天，但兆豐證券的信賴區間為99%，元大證券為95%，則何者的風險暴露較高？ (A)兆豐證券　(B)元大證券　(C)相同　(D)無法判斷 D 6.假設開發工業銀行現有股票投資組合價值變動金額的日變異數為2億元，在特定期間5天，信賴區間為99%下，其VaR為： (A)10.42億元　(B)4.66億元　(C)5.46億元　(D)7.37億元 C 7.關於變異數／共變異數法估計VaR，下列敘述何者為非？ (A)較適用於評估股票、債券、外匯等非衍生性金融商品所組成的投資組合　(B)假設投資組合價值的變動符合常態分配，所以在推導過程中，並不須模擬投資組合的損益分配　(C)若要評估選擇權商品中的Gamma風險，只要個別資產的報酬率假設為常態分配便可以正確評估　(D)應用於評估選擇權商品時，僅能得到粗略的估計值 D 8.關於歷史模擬法評估VaR的敘述，下列何者有誤？ (A)假設未來評估期間各風險因素的變動率會與過去相同　(B)利用投資組合內各風險因素之歷史觀察值，重新模擬投資組合未來價值變動的機率分配　(C)若資料太少或有些風險因素並無市場資料時，模擬出來的結果將不具代表性，容易產生誤差　(D)優點在於容易進行敏感度分析 B 9.下列關於VaR的敘述，何者有誤？ (A)指投資組合在特定期間及某一信賴區間下，可能產生最大損失的估計值　(B)風險值能指出在某信賴區間下，在市場情況最差的情況下，最極端的損失金額　(C)當信賴區間愈大時，風險值愈大，代表投資組合損失超過VaR的機率愈低　(D)在VaR的應用方面，一般是將所估算出來的VaR值與本身要求的損失上限作比較 A 10.下列三個投資組合的實際風險最高？(I)期間1天，信賴區間95%，風險值500萬；(II)期間1週，信賴區間95%，風險值500萬；(III)期間1天，信賴區間99%，風險值500萬。 (A)I　(B)II　(C)III　(D)無法判斷 二、計算與問答題 1.試解釋下列名詞：(1)風險值；(2)蒙地卡羅模擬法。 Ans： (1)風險值係指投資組合在特定期間及某一信賴區間（或稱信賴水準）下，可能產生最大損失的估計值。風險值廣被接受的主要原因之一，在於考量市場變動下的總風險，並以單一數值表示，透過一個統計數據就可以知道投資組合可能面臨的最大損失，進而加以管理，使用上非常方便。值得注意的是，雖然風險值能指出在某信賴區間下的最大可能損失金額，但並未能說出在市場情況最差的情況下，最極端的損失金額是多少。 (2)蒙地卡羅模擬法的目的在於模擬出未來特定期間內，各風險因素在「不同情境」下所相對應的變化，進而建立投資組合的損益分配，是屬於傳統風險分析方法的再應用。在觀念上，蒙地卡羅模擬法可分為兩類：第一類與變異數／共變異數法類似，假設風險因素變動符合某特定隨機程序，如幾何布朗寧運動；第二類則與歷史資料模擬法類似，從歷史資料中重複置回抽樣，以模擬出投資組合的損益分配，如拔靴複製法。當評估者選定某類方法後，再以重複隨機抽樣數千次的方式，來模擬在特定期間內投資組合損益的分配，最後給定信賴區間，即可算出風險值。 2.假設鴻海股票在過去(t－1)天的期間，報酬率的日標準差為4%，其昨日收盤價為160元，今天則以168元收盤，請利用指數加權移動平均法（設λ=0.75），計算其在t天期間內的日標準差？ Ans： 指數加權移動平均法則是給予各時點的數據