金融理论与实务第六章研讨.ppt

第六章;一、学习目的和要求：;第一节 货币市场的特点与功能 ;3.安全性高 货币市场的这一特点除了与前两个特点密切相关外，更主要的原因在于货币市场金融工具发行主体的信用等级较高，只有具有高资信等级的企业或机构才有资格进入货币市场来筹集短期资金。 4.交易额大 货币市场是一个批发市场，大多数交易的交易额都比较大，因此个人投资者难以直接参与市场交易。 ;二、货币市场的功能 ;2.它是商业银行等商业机构进行流动性管理的市场。 商业银行等金融机构的流动性是指其能够随时应付客户提取存款或满足必要的借款要求的能力。 由此可见，流动性管理是商业银行等金融机构资产负债管理的核心，流动性的缺乏意味着偿付能力的不足，有可能引发挤兑危机。商业银行等金融机构通过参与货币市场的交易活动可以保持业务经营所需的流动性。比如，遇到客户的大额提现需求，商业银行既可以通过在货币市场中从其他同业处及时借人资金不满足，也可以通过出售自己所持有的货币市场工具收回资金来满足。;3.它是一国中央银行进行宏观金融调控的场所。 在市场经济国家，中央银行为调控宏观经济运行所进行的货币政策操作主要是在货币市场中进行的。例如，公开市场业务作为各国中央银行最经常采用的一种货币政策操作，就是指中央银行在货币市场上与商业银行等金融机构买卖政府债券等货币市场工具，用以影响商业银行等金融机构的可用资金额和货币市场利率水平，进而影响商业银行等金融机构的信贷规模和其他利率水平，最终引起投资量和消费量的变动实现中央银行倾向政策操作的目的（第十章中会有详细的阐述）。 ;;第二节 同业拆借市场 ;存款准备金：存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。即：商业银行将其吸收的存款的一部分存在中央银行里，用于银行间的资金清算和保证客户取款的需要。这部分存款就叫做存款准备金。 存款准备金的种类分为法定存款准备金和超额存款准备金两种 超额准备金是指商业银行及存款性金融机构在中央银行存款帐户上的实际准备金超过法定准备金的部分 存款准备金＝库存现金＋商业银行在中央银行的存款 　　 法定存款准备金＝法定存款准备金率×存款总额 　　 超额存款准备金＝存款准备金－法定存款准备金 ;头寸（position）也称为“头衬”就是款项的意思，是金融界及商业界的流行用语。如果银行在当日的全部收付款中收入大于支出款项，就称为“多头寸”，如果付出款项大于收入款项，就称为“缺头寸”。对预计这一类头寸的多与少的行为称为轧头寸。到处想方设法调进款项的行为称为“调头寸”。如果暂时未用的款项大于需用量时称为“头寸松”，如果资金需求量大于闲置量时就称为“头寸紧”。 ;;二、同业拆借市场的形成与功能 ;　在经历了20世纪30年代的第一次资本主义经济危机之后，西方各国普遍强化了中央银行的作用，相继引入法定存款准备金制度作为控制商业银行信用规模的手段，与此相适应，同业拆借市场也得到了较快发展。 在经历了长时间的运行与发展过程之后，当今西方国家的同业拆借市场，较之形成之时，无论在交易内容开放程度方面，还是在融资规模等方面，都发生了深刻变化。拆借交易不仅仅发生在银行之间，还扩展到银行与其他金融机构之间。 从拆借目的看，已不仅仅限于补足存款准备和轧平票据交换头寸，金融机构如在经营过程中出现暂时的、临时性的资金短缺，也可进行拆借。更重要的是同业拆借已成为银行实施资产负债管理的有效工具。由于同业拆借的期限较短，风险较小，许多银行都把短期闲置资金投放于该市场，以利于及时调整资产负债结构、，保持资产的流动性。特别是那些市场份额有限，承受经营风险能力脆弱的中小银行，更是把同业拆借市场作为短期资金经常性运用的场所，力图通过这种作法提高资产质量，降低经营风险，增加利息收入。;同业拆借市场的功能;第三，同业拆借市场是中央银行实施货币政策的重要载体。一是同业拆借市场及其利率可以作为中央银行实施货币政策的重要传导机制。 中央银行可以通过调节存款准备金率使同业拆借市场的银根紧缩或放松，影响同业拆借市场的利率，并进而带动其他利率的变动，控制商业银行的信贷能力和信贷规模。 二是同业拆借市场利率反映了同业拆借市场资金的供求情况，是中央银行货币政策调控的一个重要参照指标。中央银行可以结合当前的通货膨胀、就业及经济增长情况制定适当的货币政策，从而实现宏观金融调控目标。;第四，同业拆借市场利率往往被视作基准利率，反映社会资金供求状况。金融市场银根的松紧以及整个社会的资金供求状况往往会通过同业拆借市场的交易量及市场利率得到反映。 同业拆借市场利率水平及其变化可以反映出整个金融市场利率的变动趋势及资金的供求状况，对宏观经济也起着十分重要的作用。 因此，有些国家的中央银行