分析专栏日本国债的风险持续.docVIP

安邦集团研究总部 总第3649期 2012年12月4日 星期二 每日金融P PAGE 1  HYPERLINK  FINANCE DAILY E-mail： aic@ 订购热线： 010010服务热线： 010 021 0755 028 0571023 （北京） （上海） （深圳） （成都） （杭州） （重庆） 分析专栏：日本国债的风险持续 上升须引起警惕  TOC \o 1-3 \u  中美审计监管主权之争的前景很不乐观  PAGEREF _Toc342434827 \h 3 典当行成为民间资金涉足金融的又一大出口  PAGEREF _Toc342434828 \h 3 市场对货币政策放松预期创年内新低  PAGEREF _Toc342434829 \h 4 中国投资银行业的发展最须突破政策瓶颈  PAGEREF _Toc342434830 \h 4 外管局信息系统试点在为资本项目开放做准备  PAGEREF _Toc342434831 \h 4 海外市场是如何制约上市公司的？  PAGEREF _Toc342434832 \h 5 股市大跌对中国企业退出500强有很大的“贡献”  PAGEREF _Toc342434833 \h 5 香港财长认为楼市的变相“限购”初见成效  PAGEREF _Toc342434834 \h 6 安永报告认为中国媒体和娱乐业将进入高速增长期  PAGEREF _Toc342434835 \h 6 百胜业绩下滑显示中国快餐行业已接近扩张边缘  PAGEREF _Toc342434836 \h 7 中国股市在最近半年内的表现全球垫底  PAGEREF _Toc342434837 \h 7 美国市政债券明年恐成烫手山芋  PAGEREF _Toc342434838 \h 7 IMF强调各国须根据金融市场发展水平开放资本账户  PAGEREF _Toc342434839 \h 8 市场预期本周五国央行议息难有大动作  PAGEREF _Toc342434840 \h 8 英法美要靠“劫富”缓解财政压力  PAGEREF _Toc342434841 \h 9 瑞士金融机构实行负利率遏阻避险资金流入  PAGEREF _Toc342434842 \h 9 每日金融P PAGE 11 〖分析专栏〗 【日本国债的风险持续上升须引起警惕】 时值岁末，又到了盘点一年得失的时候。梳理今年以来国际金融市场的表现，各主要经济体多没有跑出此前的预期：欧洲跌跌撞撞，美国虚惊一场，中国也在三季度刹住了经济下行的趋势，进入见底回稳的区间。彭博社12月初发布的季度调查显示，全球862名受访投资者、交易员或分析员中，有2/3的人认为全球经济稳定或正在改善。目前来看，全球市场有望在这种稍显乐观的气氛中收官。 展望未来，近期披露的一些信息为岁末的平静注入了些许不安，可能成为主导2013年全球市场的主线。自9月以来，围绕日本市场的负面消息频传，日元走势由升转跌，当前日元兑美元汇率已较年中高点贬值了5%左右，市场对日元的升值预期正出现趋势性反转。由于日本国债相当于其GDP的将近2.5倍，为全球最高，远高于处于危机中的希腊（165%）等国，一旦货币贬值的趋势蔓延至资产，市场中出现抛售日本国债的风潮，使后者收益率跳升，这将使得日本很难躲过接踵而至的日债危机。 最新消息显示，日本的国债形势颇为不妙。12月4日，据英国《金融时报》报道，日本最大银行三菱东京日联银行（BTMU）的行长平野信行（NOBUYUKI HIRANO）透露，BTMU持有的40万亿日元（合4850亿美元）日本国债是一个巨大风险，一旦违约，将对该行产生严重影响。他表示，该行将很难缩减其日本国债的风险敞口，但也表示，“我们需要担负保持市场秩序的责任”。这表明，身为日本国债最重要的持有者，日本银行业已嗅到了危机的苗头。 在此之前，一种流行的观点认为，日债危机将不会像欧债危机那样，对国际金融市场产生显著的冲击。因与后者相比，日本国债主要为内债，日本银行业持有的国债规模远远超过其他投资者，这意味着，即使日本国债发生违约，损失也主要由本国银行业吸收，不至于波及到其他国家的金融稳定。 不过，目前看来，这种预期有失偏颇。早在2011年11月，IMF便发布报告，对日本国债可能撼动全球经济的风险提出预警。报告指出，日债收益率上扬可能引发流动性从全球资本市场撤离，扰乱外部局势，并令其他国家的主权债券收益率