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财务管理学 第5章 长期筹资方式 第  PAGE 5 页 共  NUMPAGES 5 页 第五章 长期筹资方式 长期筹资的原则 遵循国家法律法规，合法筹措资金筹措合法了解各种筹资渠道，选择资金来源来源经济研究各种筹资方式，优化资本结构结构合理合理安排筹资时间，适时取得资金筹措及时长期筹资的类型 标志类型说明资金的来源范围内部筹资是指企业通过利润留存而形成的筹资来源（一般无筹资费用）。外部筹资是指向企业外部筹措资金而形成的筹资来源。是否借助于中介直接筹资是直接与资金供应者协商筹集资金。直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、吸收直接投资等。间接筹资是企业通过银行和非银行金融机构而筹集资金。资本属性不同股权性筹资股权筹资形成股权资本。股权资本也称股东权益资本、自有资本、主权资本。是企业依法长期拥有、能够自主调配运用的资本。债务性筹资债券筹资形成债务资本。是企业按合同取得的在规定期限内需要清偿的债务。混合性筹资兼具股权与债务特性的混合融资。 股票的特点 永久性发行股票所筹资金属于公司的长期自有资金，没有期限，不需归还流通性股票特别是上市公司的股票具有很强的变现能力，流动性很强风险性股票价格的波动性、红利的不确定性、破产清算时股东处于剩余财产分配的最后顺序等参与性股东作为股份公司的所有者，拥有参与公司管理的权利股东的权利（普通股） （1）公司管理权股东对公司的管理权主要体现在重大决策参与权、经营者选择权、财务监控权、公司经营的建议和质询权、股东大会召集权等方面。（2）收益分享权股东有权通过鼓励方式获取公司的税后利润，利润分配方案由董事会提出并经过股东大会批准。（3）股份转让权股东有权将其所持有的股票出售或转让。（4）优先认股权原有股东拥有优先认购本公司增发股票的权利。【注】优先认股权是普通股股东的权利。（5）剩余财产要求权当冻死解散、清算时，股东有对清偿债务，清偿优先股股东以后的剩余财产索取的权利。股票的种类 分类标志类型说明股东权利与义务普通股公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务，不加特别限制的，股利不确定的股票。优先股公司发行的具有一定优先权的股票，其优先权利主要表现在股利分配优先权和分配剩余财产优先权上票面是否记名记名股票股票票面上记载有股东姓名或将名称记入公司股东名册的股票无记名股票不登记股东名称，公司只记载股票数量、编号及发行日期发行对象 和 上市地点A股境内发行、境内上市，以人民币标明面值，以人民币认购和交易B股境内公司发行，境内上市交易，以人民币标明面值，以外币认购和交易H股注册地在内地，在香港上市的股票N股在纽约上市S股在新加坡上市股票的发售方式 股份有限公司向社会公开发行股票时所采取的股票销售方法。 股票的销售方式优点缺点自销方式发行公司可直接控制发行过程，实现发行意图，并节省发行费用。筹资时间较长，发行公司要承担全部发行风险，并需要发行公司有较高的知名度、信誉和实力。承销方式包销可及时筹足资本，不承担发行风险。损失部分溢价，发行成本高。代销可获部分溢价收入；降低发行费用。承担发行风险。限制性条款 一般性限制条款是对企业资产的流动性及偿债能力等方面的要求条款，这类条款应用于大多数借款合同。主要包括：①保持企业的资产流动性。 ②限制企业非经营性支出。③限制企业资本支出的规模。 ④限制公司再举债规模。⑤限制公司的长期投资。【总结】一般性保护条款——“一保四限”例行性限制条款这类条款作为例行常规，在大多数借款合同中都会出现。主要包括：①要求定期向提供贷款的金融机构提交财务报表，以使债权人随时掌握公司的财务状况和经营成果；②不准在正常情况下出售较多的非产成品存货，以保持企业正常生产经营能力；③如期清偿应缴纳税金和其他到期债务，以防被罚款而造成不必要的现金流失；④不准以资产作其他承诺的担保或抵押；⑤不准贴现应收票据或出售应收账款，以避免或有负债等。特殊性限制条款这类条款是针对特殊情况而出现在部分借款合同中的条款，只有在特殊情况下才能生效主要包括：要求公司的主要领导人购买人身保险；借款的用途不得改变；违约惩罚条款，等等。发行债券的条件 发行资格在我国，根据《公司法》的规定，股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有公司或者两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司，具有发行债券的资格发行条件（1）股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元；（2）累计债券