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PAGE 7 PAGE 3 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 在空管系统国产化趋势下竞争优势明显 跑赢大市——调低日期：2008年12月25日行业：软件与服务TMT研究小组 陈启书 0211918mymailno@基础数据(08-9)报告日股价(元)22.3612mth A股价格区间（元）23.26/9.15总股本（百万股）52.00无限售A 股/总股本0.25流通市值（百万元）290.68每股净资产（元）6.79PBR（X）3.29DPS（Y07，元） 主要股东(08-9)游志胜12.21%四川大学11.25%四川智胜视科投资咨询有限公司10.00%收入结构(08-6)空管产品48.82%地面交通产品34.48% 其他产品16.71%最近6个月公司股价与沪深300指数比较相关报告：《IT行业估值与发展趋势相背离》《外部冲击无碍IT行业稳健成长》《推动工业信息化革命是保增长的切实途径》《软件业总体发展态势良好》报告目的： 12月18日，对公司空中管制自动化系统和地面交通智能化系统两大主营业务，在技术方向、行业状况和市场优势等方面进行了实地调研。 川大智胜（002253.SZ） 公司研究 / 公司调研 主要观点： 国内空管自动化系统国产化趋势将日渐明显 国产化空管自动化系统产品与国外进口产品相比，不但在价格上具备很大优势，而且在系统维护等方面具有更大的便利性；另外，空管自动化系统事关国家安全等问题，国家需要在政策上对其国产化给予支持。 公司在国内空管系统厂商中的技术与应用优势显著 在军航领域，公司通过军航“226项目”和“585项目”等重大项目，使得公司“十五”期间在军航空管市场的占有率位居第一；在民航领域，公司是目前我国国产民航主用系统的少数供应商之一。 公司将得益于不断加大的机场投资建设 在国内空管自动化系统国产化的政策支持下，以及在迫切需要拉动内需的经济发展战略方向下，未来两年内新建的支线机场所新需要的中小型空管自动化系统市场份额将更多的为国内厂商所占有。而公司具备民航主用系统应用实践经验，这将对公司的发展形成极大的战略性利好。 投资建议： 未来6-12个月内，调低评级为：跑赢大市，目标价格为：29.15-33.32元/股。 公司具备技术与应用壁垒、国防安全需要、国家政策支持，以及广阔需求市场等诸多优势特征。从12月3日对公司评级为“超强大市”以来，公司股价已上涨了43.06%，目前价位已比较接近目标价位区间。所以，我们调低对公司投资评级为“跑赢大市”。 数据预测与估值： 至12月24日（￥.百万元）2007A2008E2009E2010E营业总收入115.23138.27181.97229.59年增长率（%）6.8920.0031.6026.17归属于母公司所有者的净利润26.1632.3543.3254.09年增长率（%）14.4523.6833.8824.88基本每股收益（元）0.670.710.831.04PER（X）33.3431.4526.8421.50数据来源：上海证券研究所（股价为08年12月24日收盘价）  公司调研 PAGE 11 2008年12月25日 空中交通管理自动化系统是公司目前最主要的业务 空中交通管理自动化系统和地面交通管理自动化系统是公司目前的两大主营业务。空中交通管理自动化系统包括管制中心系统、空管仿真模拟系统和数字记录仪；地面交通管理自动化系统的核心技术是“高速行驶汽车号牌自动识别系统”。 从业务构成情况来看，空中交通管理自动化系统占主营业务收入的58.01%，占主营业务利润的83.74%。显然，空中交通管理自动化系统是公司目前最主要的业务。 空中交通管制向系统化、自动化和一体化方向发展 空中交通管制是对空中飞行的飞机等航空器飞行活动实施统一管理、控制和飞行导航服务的统称。空中交通管制的必要性和复杂性在于空中航空器飞行的高速度、跨地域和无视觉标识物等特征。空中交通管制的主要目的是保持空中交通的安全飞行间隔，保证空中流量快速高效地流动和安全地起落。 最初的空