农村非正式金融市场上的借贷行为.docVIP

农村非正式金融市场上借贷行为 货币金融评论 2006年第1期  PAGE 24  PAGE 25 农村非正式金融市场上的借贷行为 作者：王雪，北京大学经济学院金融系，本文是北京大学经济学院王曙光副教授主持的国家社会科学基金项目“民营经济融资约束与民间金融内生成长研究”的阶段性成果（批准号：05CJL012） ——理论分析与政策建议 北京大学经济学院金融系 王 雪 摘要：在发展中国家，广泛存在着各种形式的非正式金融部门。本文基于信息经济学的视角，通过研究非正式金融市场上供给者和需求者的行为，认为非正式金融市场的存在，是供给者和需求者各自最大化其收益的结果。对于借款者而言，向非正式金融部门借款相对容易，从而取得最终收益的可能性更大，同时，需要付出的隐性成本较小，因此其愿意付出相对较???的利息成本，向非正式金融部门借款；对于非正式部门而言，由于其能够较为有效的对借款人进行筛选和监督，从而节约了监督成本，并且，由于高利息和相对较高的还款率，又使其收益提高。因此，非正式金融部门的存在具有合理性，政府不应该对其一味压制，而是应该积极引导，使得非正式金融组织法制化、合理化，并应该就区别对待不同性质的非正式金融有所作为。 关键词：非正式金融 中小企业 隐性成本 监督成本 信息 一、引言 农村金融市场上官方正式金融组织与非正式金融组织并存在发展中国家是一个很普遍的现象。农民越是贫困，利用信贷平滑其波动收入流的动机就越强（Bardhan、Udry，2002），而在一个已经相当低水平消费时波动所导致的成本（从效用，健康乃至生存机会方面）就相当高 普兰纳布·巴德汉、克里斯托夫·尤迪著；陶然等译. 发展微观经济学[M].北京大学出版社，2002.第73页第一段 。Fei 和 Ranis（1961）、Hayami(1998)也认为，为了摆脱李嘉图-舒尔茨的经济停滞状态，必须努力提高农业产出的边际产出，而适当的农村金融制度对这一方面也是很重要的。可以说各国政府都非常重视农村金融市场的发展，并通过一系列官方渠道去扩展农村信贷，从而大大增强了正式金融组织在农村金融市场上的地位和作用。尽管如此，经验研究表明，在发展中国家的农村金融市场上，非正式金融组织并没有在政府的大规模发展计划下消亡。在泰国80年代末，非正式部门的放贷金额仍占总数的50%左右,在菲律宾,到1981年，也有一半左右的规模 德布拉吉·瑞著；陶然等译. 发展经济学[M]. 北京：北京大学出版社，2002.第505-510页有关于这两个国家的调查案例 。 国外主流观点主要分为两种,一种是以Mckinnon (1973)为代表的金融抑制假说认为，政府政策过度干预导致金融体系的抑制和非效率,他认为政府压制政策是导致发展中国家形成二元金融结构的主要原因。利率高限刺激对资金的需求并阻碍资金的形成,而过度的资金需求迫使金融机构采用非利率手段进行资金配给,同时使不受利率限制的非正式金融市场得以发展,形成二元金融结构 McKinnon, Ronald. 1973 .Money and Capital in Economic Development [M]. Washington,D.C.:The Brookings Institution. 。而本人认为金融抑制只是农村二元金融结构的一个原因，并不是根本原因，比如那些实现了金融自由化的国家和地区，非正式金融仍然占有很高的比重。另一种是新结构主义学派的观点, Stiglitz和Weiss（1981)认为基于信息不对称以及筛选、监督和合约实施成本差异,对发展中国家的二元金融结构进行解释。 国内方面的研究，张军（1997）对温州民间非正式金融部门作了详尽的考察，提出利率在民间借贷市场上起着“过滤功能”，非正式金融组织稳定的高利率是对农村金融市场上关于还贷风险的信息不对称分布的反应 张军. 改革后中国农村的非正规金融部门：温州案例[J]. 中国社会科学季刊，1997（秋季）的结论部分 。林毅夫、孙希芳（2005）构建了一个包括异质的中小企业借款者和异质的贷款者（具有不同信息结构的非正规金融和正规金融）的金融市场模型，证明非正规金融的存在能够改进整个信贷市场的资金配置效率 见林毅夫、孙希芳. 信息、非正规金融与中小企业融资[J]. 经济研究,2005.7的摘要部分 。 本文尝试在前人工作的基础上，进一步讨论农村非正式金融存在的合理性及意义。本文第一部分对农村非正式金融研究的相关文献进行综述，同时说明全文的结构；第二部分运用数理经济学的方法，通过引入同质性的借款者和异质贷款者的模型分析，对农村非正式