利率理论和利率风险管理课件1.pptVIP

主讲教师：贺国生 课程时间: 1~9周;导 论;一、利息的本质及利率的决定;早期货币利率理论;早期货币利率理论;早期实物利率理论;早期实物利率理论;实物利率理论 （古典利率理论 ）;概括来说，实物利率理论认为，利息存在的原因是人们对现在和未来有着不同看法，即人们通常更偏好现在，庞巴维克的时差论，马歇尔的延期消费补偿论，费雪的人性不耐论，体现的都是这种思想。 在利率决定问题上，几位经济学家的观点都可以归结为实物因素的投资与储蓄均衡来决定理论。储蓄是利率的增函数，投资是利率的减函数，储蓄与投资的均衡决定了一个均衡利率水平. 用图形表示为;凯恩斯流动性偏好理论（货币利率理论）; 19世纪30年代，凯恩斯提出了流动性偏好理论。 关于利息的本质，流动性偏好论认为，利息是对人们放弃流动性的补偿，原因是人们普遍存在流动性偏好，即喜欢持有可灵活周转的货币的倾向。 关于利率决定，流动性偏好论认为，货币供求的均衡决定利率。;可贷资金理论——准一般均衡分析 ;希克斯—汉森模型 （一般均衡利率理论 ）;希克斯最后总结，均衡利率既不是投资与储蓄均衡决定的，也不是货币供求均衡决定的，而是由IS曲线和LL曲线上的交点决定的，是由储蓄投资均衡和货币供求均衡共同决定的。 图示如下： ;汉森的分析 无论是实物资本利率决定论还是货币供求利率决定论，都是基于收入既定的条件下来确定利率，但事实上收入和利率互为因果，收入和利率必须同时决定，否则将陷入循环论证。例如，按照古典利率理论，利率是由投资与储蓄均衡来决定的，但投资本身是利率的函数，这样也说明利率的决定，必须知道储蓄，但储蓄不仅是利率的函数，也是收入的函数，这样要知道储蓄，必须知道收入，这样利率的决定就陷入“要知道利率，必须知道储蓄，要知道储蓄，必须知道收入，要知道收入，必须知道投资，要知道投资，必须知道利率”的循环论证中。凯恩斯的货币供求决定论也存在类似的循环论证。 要解决实物利率理论和货币利率理论的逻辑缺陷，必须建立一种将古典利率理论和凯恩斯的流动性偏好理论结合起来的一般均衡的分析框架。在结合中，汉森接受了希克斯的IS—LL曲线分析，并将其中的LL曲线改成LM曲线，其中，IS曲线可以通过古典利率理论导出，LM曲线可通过凯恩斯流动性偏好理论导出。;利率决定理论总结;;欢迎大家观看！