郑百文案例.pptVIP

郑百文;背景介绍 重组过程 效应分析 问题;分析 特点:以债权人为主导、庭外协议式的资产与债务重组。 了解:在我国特定的制度环境下解决上市公司困境的重组效应 。;(一)郑百文股份有限公司的基本情况 郑百文股份有限公司(以下简称郑百文，股票代码600898)是以批发业务为主营业务的商业类上市公司。 1992年7月，公司更名为郑州百文股份有限公司(集团)，于1992年12月增资扩股。 1996年4月，公司经中国证监会批准在上海证券交易所公开上市。  ;（二）重组方--三联集团简介 ;1986--1996年的10年间，郑百文销售收入增长45倍，利润增长36倍；1996年实现销售收入41亿元，全员劳动生产率470万元。 按照郑百文公布的数字，1997年其主营业务规模和资产收益率等指标在深沪上市的所有商业公司中均排序第一，成为国内上市企业100强之一。而且，郑百文还是郑州市第一家上市企业和河南省首家商业股票上市公司。 衰败似乎就发生在一夜之间。就在被推举为改革典型的第二年，即1998年，郑百文在中国股市创下每股净亏2．54元的最高纪录，而上一年它还宣称每股盈利0．448元。1999年，郑百文一年亏掉9．8亿元，再创沪深股市亏损之最。 ;郑百文变脸的原因 1)郑百文在财务上弄虚作假。为了上市，公司硬是把亏损做成盈利报上去，最后蒙混过关。 2) 公司上市后高速膨胀、管理失控。郑百文从1996年起建立全国性的营销网络，投入资金上亿元，建起40多个分公司。3）郑百文与四川长虹、建行郑州分行建立起来的三角信用关系导致了郑百文的资金链断裂。 ;;2、郑百文的主要财务指标（上市之后）;其主营业务是以家电为主的文具百货批发业务，主要亏损是家电批发业务。 截至2000年6月30日，郑百文累计亏损18.21亿元，股东权益为-13.60亿元，每股净资产-6.88元，严重资不抵债。2000年郑百文的经营基本处于停滞状态。;郑百文债权债务关系特点;可供最大债权人信达公司选择的不良资产处置策略;郑百文资产与债务重组方案;郑百文集团母公司;债权人三联集团与郑百文全体股东按以下条件取得和解;三联集团（战略投资人）;重组效应分析;二、对其他债权人;三、对公司股东;三联集团付出的代价：以3亿元购买信达公司的15亿债权；注入优质资产2.5亿元，市值为4.5亿元；向百文集团支付3000万元托管费；总计为3+4.5+0.3=7.8亿元。 其对价为：获得郑百文50%的股权，其中法人股4500万股，流通股5350万股。法人股按一元每股计算，流通股按13.47每股算，两者合计与三联集团支付的7.8亿元接近。 三联集团是以公平的价格购买信达公司的15亿元债券。;三联集团获得以下利益：;五、对被重组方郑百文;郑百文重组案例特点分析;郑百文重组案例启示