曼昆《经济学原理(观经济学分册)》(第6版)笔记(第27章 基本金融工具).docVIP

Born to win 经济学考研交流群 点击加入 985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→ 经济学历年考研真题及详解 曼昆《经济学原理（宏观经济学分册）》（第6版） 第27章 基本金融工具 复习笔记 跨考网独家整理最全经济学考研真题，经济学考研课后习题解析资料库，您可以在这里查阅历年经济学考研真题，经济学考研课后习题，经济学考研参考书等内容，更有跨考考研历年辅导的经济学学哥学姐的经济学考研经验，从前辈中获得的经验对初学者来说是宝贵的财富，这或许能帮你少走弯路，躲开一些陷阱。 以下内容为跨考网独家整理，如您还需更多考研资料，可选择经济学一对一在线咨询进行咨询。 一、现值：衡量货币的时间价值 1．现值与终值 （1）现值是用现行利率产生一定量未来货币所需要的现在货币量。 （2）终值是在一定的利率下，以一定的货币量为本金，将来能取得的货币量。 2．贴现与复利 （1）贴现是寻找一定量未来货币现值的过程。 （2）复利是将按本金计算出的利息额再计入本金，重新计算利息。 终值的计算公式为： 式中：——复利终值；——复利现值；——利息率；——计息期数。 在上述公式中，称为复利终值系数，可以写成，因此复利终值的计算公式可以写成：。 3．70规则 70规则是指，如果某个变量每年按增长，那么大约在年以后，该变量翻一番。 二、风险管理 1．风险厌恶 （1）含义 风险厌恶（risk aversion）指不喜欢不确定性。风险厌恶意味着人们不喜欢坏事发生在他们身上，也意味着他们对坏事的厌恶甚于对可比的好事的喜欢。 （2）风险厌恶的效用函数 图27-1的效用函数表示效用如何取决于财富。随着财富的增加，效用函数变得平坦，这反映了边际效用递减的性质。由于边际效用递减，失去1000美元损失的效用大于赢得1000美元获得的效用。因此，人们是风险厌恶者。 图27-1 效用函数 2．保险市场 （1）保险是集合同类危险聚资建立基金，对特定的危险后果提供经济保障的一种危险财务转移机制。 保险合约的一般特点是，保险人向保险公司支付一定保险费，作为回报，保险公司在约定的保险事故发生后对保险人进行赔偿。 从整个经济的角度看，保险的作用并不是消除生活中固有的风险，而是更有效地分摊风险。 （2）保险市场受到制约其分摊风险能力的两类问题的困扰： ①逆向选择：高风险的人比低风险的人更可能申请保险，因为高风险的人从保险的保护中获益更大。 ②道德风险：人们在购买保险之后，对他们谨慎从事以规避风险的激励小了，因为保险公司将会补偿损失的大部分。 但保险公司无法很好地区分高风险客户与低风险客户，而且它也无法监测其客户的所有风险行为。保单的价格也反映了保险公司在售出保险后将面对的实际风险。保费很高使得一些人，特别是知道自己风险低的人决定不购买保险，而是自己承受生活中的某些不确定性的原因。 3．企业特有风险的多元化 “不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里”，金融学把这个传统智慧变成了科学，称之为多元化。 （1）多元化 多元化是指通过用大量不相关的小风险代替一种风险来降低风险。图27-2表明用标准差来衡量的有价证券组合的风险如何取决于有价证券组合中股票的数量。假设投资者把其有价证券组合的相同百分比投入每一种股票。如图27-2所示：对于有价证券组合来说，如果只有一种股票，标准差是49%；从1种股票增加到10种股票，风险消除了约50%；从10种股票增加到20种股票，风险又降低了13%。随着股票数量的继续增加，风险继续下降，但在有价证券组合中包含20或30种股票以后风险的下降幅度就很小了。 图27-2 多元化降低风险 （2）多元化的局限性 通过增加有价证券组合中的股票数量完全消除风险是不可能的。分散化可以消除特有风险——与某公司相关的不确定性。但是分散化不能消除市场风险——与整个经济相关的影响所有在股市上交易的公司的不确定性。 市场风险指由某种影响整个金融市场的因素所导致的风险。总风险是整个金融市场共同面临的风险，它是金融市场主体所无法控制和回避的，也不可能通过多样化投资来分散。 特有风险是个别或部分经济主体所面临的风险，是可以分散甚至完全消除的风险。 4．风险与收益的权衡取舍 与金融决策最相关的权衡取舍是风险和收益之间的权衡取舍。 即使在分散化有价证券组合中，也存在固有的风险。但是，风险厌恶者愿意接受这种不确定性是因为他们这样做会得到风险补偿。从历史上看，股票提供的收益率远远高于其他可供选择的金融资产，比如债券和银行储蓄账户。 风险和收益某种组合的选择取决于一个人的风险厌恶程度，这反映了他的偏好。但是对股票持有者来说，认识到他们享有的平均收益高也要以高风险为代价是很重要的。当人们增加他们投资于股票的储蓄百分比时，他们增加了他们预期可以赚到的平均收益