转融通业务施行对我国沪深300股指期货定价影响.pdfVIP

摘要自??年???胀瞥鲆岳矗?夜?ι??股指期货经历两年多的迅速发展，现已跻身全球股指期货成交排名第五位。截止??年底，沪深??芍钙诨踅桓?合约数达?个，累计成交金额为????蛞谠!；ι??股指期货的推出进一步的定价存在显著的高估现象，并将原因归于我国证券市场的卖空限制。??年?月?日推出的转融通业务，进一步扩大了融资融券的业务规模，对于完善我国证券市场的卖空机制有着重要意义。截至??年底，转融通业务显示出明显的“跛人范围的限制等因素，当前转融通业务对我国资本市场的影响，特别是对沪深??股指期货的影响仍不明晰。在此研究背景下，本文分析了我国的转融通机制，并通过股指期货定价模型，股指期货的定价误差由以高估为主转为以低估为主，并且定价高估的幅度有了显著下降。引入各项交易成本后，沪深??芍钙诨踉诖蠖嗍?慕灰兹绽锒?酆侠怼?通过回归分析，本文发现融券业务的发展在一定程度上会减轻定价高估的幅度，关键词：卖空限制；转融通；沪深??芍钙诨?完善了我国证券市场结构，能够有效控制并转移证券市场风险，对稳定并完善我国证券市场有着重要意义。已有关于沪深??芍钙诨醯难芯看蠖啾砻鞴芍钙诨?脚”现象，相对于转融资的发展，转融券的规模甚小。由于证券出借标的和出借研究了转融通业务推行前后沪深??芍钙诨醯亩?畚蟛睢Ｑ芯糠⑾郑鹤H谕ㄒ?务的发展尚不能满足市场的卖空需求；在完美市场的假设条件下，转融券推出后，但对低估状况却未显示出明显的改善倾向；而转融通业务的施行并未显著改善股指期货的定价误差。 ．????????甌?????甎???????????籺???????????????????????????????篠?????瑃????，????????．???????，??????瑃?????瓸????瑃??????．?????????????????瑆????????籑???????；?????甌????，???，???????疭????甌???????瑃??????．??瓵????，??，???????．?? 沪深??芍钙诨醵?垡灰訧???@??????????????????摘要??????????????????????????????????????????????．?第一章绪论?????????????????????????????????????选题背景和研究意义?????????????????????????????文献综述??????????????????????????????????．??庋芯肯肿础?????????????????????????????．??谘芯肯肿础?????????????????????????????研究内容与主要方法?????????????????????????．．?第二章转融通机制概述???????????????????????????????国际典型的转融通模式????????????????????????。???．?拦?氖谐』?稚⑹谛拍Ｊ健???????????????????????．?毡镜牡ス熘萍?惺谛拍Ｊ健??????????????????????．?泄?ㄍ宓厍?乃ü熘萍?惺谛拍Ｊ健???????????????????我国转融通业务的发展????????????????????????一???转融通业务推出后的影响???????????????????????。?第三章沪深??芍钙诨鹾显几攀觥??????????????????????????股指期货定价原理??????????????????????????。???．?昝朗谐〖偕柘碌亩?勰Ｐ停骸俺钟谐杀尽倍?勰Ｐ汀?????????????．?潘赏昝朗谐〖偕璧囊话愣?勰Ｐ汀????????????????????沪深??芍钙诨鹾显冀樯堋???????????????????????????．?ι??股指期货的交易状况??????????????????????．?ι??股指期货的功能??????????????????????第四章转融通业务的推行对沪深??芍钙诨醵?鄣挠跋臁????????????????研究样本与参数估计?????????????????????????．．???转融通业务推出前后沪深??芍钙诨醵?畚蟛盥实耐臣品治觥????????????转融通业务推出对沪深??芍钙诨醵?畚蟛钣跋斓幕毓榉治觥???????????．?H谕ㄒ滴竦耐瞥龆曰ι??股指期货定价误差幅度的影响?????????．?H谕ㄒ滴竦耐瞥龆曰ι??股指期货定价误差分布的影响???????第五章结论??????????????????????????????????参考文献??????????????????????????????????．?致谢