2015金融风险管理2--市场风险的度量汇总.ppt

* * 标准正态分布曲线下面积分布规律是：在-1.96～＋1.96范围内曲线下的面积等于0.9500，在-2.58～＋2.58σ范围内曲线下面积为0.9900。 * 金融学3、4班 * -WR0’*是一正数，进入根号后，可以看作两个正数的平方，即根号下-WR0’*乘以-WR0’*。 * * 荷兰海堤 荷兰、比利时、卢森堡 这三个国家处在低地上,部分国土处于海平面以下,所以叫低地三国 。 　　荷兰沿海地区为抵御风暴潮及围海造田而兴建的，由海堤、围堤、拦河坝和挡潮闸等组成的防洪系统。荷兰有1／4的国土低于海平面。公元4世纪始建海堤，10世纪时渐多。今有海堤1800余千米。1953年，一场灾难性风暴的袭击夺去了1?800多人的生命，摧毁了4.7万所房屋。自那之后，荷兰政府决心新建一道海堤，使其能保卫该国今后数百年的安全。　　通过分析极限事件的历史记录，科学家最后决定把新堤坝定在5米高的标准。他们用极值理论推断，不久的将来发生另一次灾难的可能性是微乎其微的。 * Gumbel n.??冈贝尔 Fréchet 弗雷谢 * 金融学1、2班 山东财经大学金融学院 （一）情景分析（Scenario Analysis） 1、含义： 通过构造金融市场中某些特殊情景，来评估金融市场极端事件对资产组合价值变化的影响。 2、方法步骤：情景构造 情景评估 （1）情景构造 模拟产生某些市场极端情景，是情景分析的基础。 市场因子波动的极端情景 山东财经大学金融学院 情景构造方法： （1）历史模拟情景方法：假设历史重演 以历史上曾经发生过的极端事件为基准，构造市场的未来极端情景。 历史极端事件 极端市场事件 政治事件 经济事件 自然灾害 可引发市场大幅震荡 山东财经大学金融学院 （2）典型情景方法：对主要市场因子的变化进行模拟 通过对金融市场中一个或多个主要市场因子变化的模拟来构造未来的极端情景。比如：股指变化10%；收益率曲线平移100个基本点；波动性变化20%；等等。 （3）假设特殊事件方法：设想可能的极端事件 通过设想未来可能发生的一次突发事件构造未来的极端情景。如：大地震；大规模破产；突发性政治事件；等等。 山东财经大学金融学院 （2）情景评估 基于构造的情景，评估该极端情景发生时，对资产组合价值变化的影响和损失后果。情景评估是情景分析的最终目的。 情景评估方法： 基于灵敏度的情景评估 缺陷：灵敏度适合于市场因子小幅波动 基于全值的情景评估 山东财经大学金融学院 （二）系统化压力测试 对不同资产面临的各种市场因子不同程度的大幅度波动构造一系列的极端情景，并评估这些极端情景对资产组合价值的影响，从而产生一系列的压力测试结果集合。与情景分析的最大区别在于，它不是针对某一种特殊情景，而是针对一系列不同情景或情景组合。 　　系统化压力测试主要包含风险类型确定和价格波动水平的选择两个核心问题 山东财经大学金融学院 二、极值理论（Extreme Value Theory） 研究极端事件发生规律、 描述金融资产价值变化的尾部分布特征的理论。 Ronald Fisher 1928 指出：极端事件遵循一定的分布形态。可以从历史数据中估算出极值的概率分布。 应用举例： 荷兰海堤建设 保险公司巨灾保险的定价 金融风险管理 山东财经大学金融学院 极值理论模型 BMM模型（分块样本极大值模型 Block Maxima Method） 对数据进行分组，然后在每小组中选取最大（小）的一个构成新的极值数据组，并对该数据组进行建模。 POT模型（超门限极值理论模型 Peaks over Threshold） 事先设定一个阈值，把所有观测到的超过这一阈值的数据构成一数据组，并对该数据组进行建模。 山东财经大学金融学院 山东财经大学金融学院 山东财经大学金融学院 一多项式函数p f y 在y y0的n阶的泰勒展开式是： ?P P0 P1 y0 y1 山东财经大学金融学院 假设你持有某一股票组合P，该股票组合的市场价值为200万元，该组合的Beta值为1.2。假设今天晚间中央银行宣布下调基准利率1%，如果综合各种信息，预计明天大盘指数上涨3%，请预测明天你的股票组合的损益情况。 收益为7.6万元 山东财经大学金融学院 山东财经大学金融学院 * 9课时 * 它们分别描述了风险的不同特性。敏感性分析是风险测量的基础模块,是进行对冲操作 Hedging 的基础;在给定条件下, VaR给出了证券组合的集成风险额;压力实验以极端情景下风险因子变化所产生的结果来补充VaR。 * 金融学3、4班讲至此。 * 2010 金融学 * 保险和金融工程班讲至此 * 远期合约是一种特别简单的衍生工具。 远期合约：双方约定在未来某一时刻按约定的价格买卖约定数量的商品的合