11第十一章货币政策材料.ppt

第十一章货币政策;;;;;; 英国著名的经济学家（澳大利亚籍）菲利普斯，研究了1861～1957年近一百年英国的失业与物价变动之间的关系，并得出结论：失业率与物价上涨率之间，存在着一种此消彼长的关系。后来被称为菲利普斯曲线。;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;; M↑ → r↓ → I↑ → E↑ → Y↑;托宾的q是指企业的市场价值与资产的重置成本之比。 股票价格是对现存资本存量价值的评估，是评价企业市场价值的依据，而企业的市场价值与资本的重置成本相比较，将影响投资行为。托宾把q定义为企业市场价值与资本重置成本之比。如果q值高，意味着企业市场价值高于资本的重置成本，厂商将愿意增加投资支出，追加资本存量；相反，如果q值低，厂商对新的投资就不会有积极性。因此，q值是决定新投资的主要因素。 M↑ → r↓ → PE↑ → q↑ → I↑→ Y↑; M↑ → E↑ → I↑ → Y↑;1、银行传导 公开市场的 紧缩操作 → R↓ → D↓ → L↓ → I↓ → Y↓ 2、资产负债表渠道 M↓ → r↑ → PE↓→ NCF↓→H↑→ L↓ →