2015年企业并购及控制权转移调研报告.ppt

企业并购与控制权转移;企业并购与控制权转移;;我国企业并购发展实践;上市公司收购制度的历史沿革;;企业并购的概述;兼并与收购的概念;兼并与收购的异同;区别 （1）兼并中，被兼并对象作为法人实体不复存在；在收购中，被收购企业仍以法人实体存在，其产权可以是部分转让； （2）兼并后，兼并企业成为被兼并企业新的所有者和债权债务的承担者，是资产、债权债务的一同转换；在收购中，收购企业是被收购企业的新股东，以收购出资的股本为限承担被收购企业的风险； （3）兼并多发生在被兼并企业财务状况不佳、生产经营停滞或半停滞之时，兼并后一般需要调整其生产经营、重新组合其资产；而收购一般发生在企业正常生产经营状态，产权流动比较平和。 ;公司并购理论;效率理论;代理理论;税收效应理论;横向并购 纵向并购 混合并购 ;1、按照并购双方所属行业的相关性划分;（2）纵向并购;（3）混合并购;2、按照并购后双方法人地位的变化情况划分; 并购双方都不解散，并购方收购目标企业至控股地位 。 ; 新设合并，是指两个或两个以上的公司合并后，成立一个新的公司，参与合并的原有各公司均归于消灭的公司合并。 中国第一航空工业集团公司与中国第二航空工业集团公司合并组成中国航空工业集团公司 ;3.按照并购是否取得目标公司同意划分;按支付方式对企业并购进行分类;并购参与者;并购主体;（2）财务投资人 财务投资人：一般表现为策略性投资 ①关注目标公司独立经营、自我发展能力。 ②一定是中短期快速退出，关注如何退出。 ③目标公司具有充足现金流和强大的再融资能力。 ④关注资本回报：利润回报和业绩增长。 ⑤无产业或业务限制。 美国新侨收购深圳发展银行，并于10年内退出;并购对象;（2）资产 优点：风险小； 缺点：需要大量现金进行收购。 此外，银监会给的许可也不能收购，商誉也是。 案例：国航收购深航 如果只是收购资产（飞机航材等资产），没有飞行员、航权，经营会陷入危机，所以收购股权。但是也有风险，河南航空事故，深航是股东，风险处置以国航名义报名航总局。;企业并购的动机与效应 ;企业并购的主要风险;;买/卖方并购概览;2.卖方并购;3.买方并购;企业并购的整体流程;聘请中介机构协助物色并购目标;关于估值与出价;并购后整合的重要性;;控制权转移概念;控制权转移;控制权市场理论; ;;控制权转移绩效研究;控制权转移绩效研究;;2014年十大企业并购;;Thank You!