并购过程13.ppt

3.4 企业并购过程 （一）企业并购的一般程序 企业并购大致可分为五个阶段：准备阶段、谈判阶段、公告阶段、交接阶段、重整阶段。各个阶段并不是依次进行的，在大多数情况下，是互相交叉的。从财务角度看，大致分为以下的步骤，如图3-2所示： （二）目标公司的确定 目标公司搜寻 并购的第一步就是根据本企业的发展战略搜寻目标公司。 目标企业调查 为了确保一项并购的成功，并购企业必须对目标公司作详细的调查，以便制定合适的并购与并购后整合策略。并购调查一般应包括：目标企业所处的产业、营运状况、规章制度及有关契约、人事管理状况、财务等方面的内容。 目标公司的初步筛选 （三）目标公司的价值评估 并购中的企业价值评估是并购方制定合理的支付价格的主要依据，评估的结果直接关系到并购交易的成败。 并购中企业价值评估的主要内容包括： 分析企业现状 评估目标企业的自身价值 评估协同效应 评估并购后企业的价值 分析并购的可行性 在进行并购的可行性分析时，假设并购企业为A，目标企业为B，并购后的联合企业为(A+B)，对它们进行价值评估，评估出的价值分别为：VA、VB、V(A+B)，企业A并购企业B所需支付的价格为P。并购方判断并购是否可行，首先必须满足两个条件： V(A+B)VA+VB V(A+B)－（VA+VB）P－VB 企业价值评估的主要方