第六章20不确定性分析.pptVIP

北京科技大学 经管学院 刘明珠 不确定性分析 6.1 不确定性分析概述 风险：项目在其寿命周期内自然存在的导致经济损失的变化。 风险2大要点： （1）是可能的实际结果和目标发生的负偏离，即损失 （2）损失可能性大小是可以度量的（是可以测定的不确定性） 按行为划分 投资风险： 不同项目的风险大小不一样 经营风险 ：销售风险、采购风险、管理 风险等 生产风险：生产系统导致的风险 6.1.3 风险识别 明确所要实现的目标 借助因素层次图找出影响目标值的全部因素 分析各因素对目标的相对影响程度 根据对各因素向不利方向变化的可能性进行分析、判断，并确定主要风险因素。 6.2 不确定性分析的方法 不确定性分析——考察影响项目经济效果的各因素发生变化的可能性，及对项目经济效果的影响程度 分析程序： 1选择关键变量 2估计变化范围 3进行盈亏平衡分析 4进行敏感性分析 5进行概率分析 经营安全率 经营安全率=1－? （该指标越大越好） 生产能力利用率和经营安全率的判别 ?70%或1- ?30%,项目安全性好 ?70%或1- ?30%,项目安全性差 目的 对于单方案，找出影响项目经济效果的关键因素，进一步找出不确定性的根源。 对于多方案选优，比较方案的敏感性，选敏感性最小的方案。 单参数敏感性分析 例题：P93 敏感性分析局限性： 指定的不确定因素及其变动幅度是主观确定的 只能反映一个或几个因素的变动影响，不能反映所有因素变化的可能性及对指标的影响。 （1）选取一不确定因素为随机变量，列出各种可能状态，计算各状态下的损益值（如NPV）。 （2）计算各状态的出现概率。以过去的统计资料结合经验。 * * 6 .1.1 风险与不确定性的概念 不确定性：结果和预测发生了偏离 产生不确定性的原因 不确定的是否一定就是风险？ 6.1.2 风险分类 按风险来源 市场风险 政策风险 技术风险 经济风险 信用风险 政治风险 6.1.4 风险对策 预防风险 减轻风险 转移风险 回避风险 自留风险 后备措施 6.2.1 盈亏平衡分析 盈亏平衡分析方法是将成本划分为固定成本和变动成本，根据产量、成本、价格和利润四者之间函数关系，进行预测分析的技术方法。并可用于项目的安全性分析。 总成本费用（TC） TC＝F + V = F＋v*X F：固定成本。 V：变动成本 X：产量 销售收入（S） S＝P*X 如果考虑销售税金及附加，设综合销售税率为r，则： 盈亏平衡产量(QE) 当TC和S相等时即BEP的产量叫盈亏平衡产量 生产能力利用率 ■ 概念：盈亏平衡产量占生产能力的百分比 ■公式: 其中:Q为设计生产能力 ■问题:生产能力利用率是大好,还是小好? 例:某投资项目生产某产品的设计生产能力为15000吨，产品售价400元/吨，达产时每吨产品平均成本为350元，其中变动成本部分为330元/吨，平均综合销售税率为10%。 要求： 1）画出盈亏平衡分析图，求盈亏平衡产量。 2）因该产品畅销，当项目已达产时，又有一份3000吨的订货，生产这部分产品的变动成本比原来可能有所上升（假定固定成本不变）。问：在什么情况下可以接受这批订货。 6.2.2 敏感性分析 影响项目NPV 大小的因素取决于： ①K： K大，NPV小 ②n： n大， NPV大 ③SL：SL大， NPV大 ④R： 和售价和产量有关，R大， NPV也大 ⑤C： 大， NPV小 ⑥ic：大， NPV小，但一段时期是相对不变的 概念： 出于决策的需要，测定并分析其中一个或多个因素的变化对评价目标的影响程度，以判定各个因素的变化对目标的重要性，就是敏感性分析。 分析步骤 ①确定分析指标。 与经济评价指标一致，一般是用NPV或IRR ②选定需要分析的不确定性因素，并设定变化范围。