第6章投资风险与投资组合123分析.pptVIP

投资组合的风险 投资组合的风险受三个因素的影响 投资组合中个别证券风险的大小 投资组合中各证券之间的相关系数 证券投资比例的大小 分散原理 需要说明的是，在组合中并非证券品种越多越好。 当N达到一定水平时，组合风险的下降速度会递减，最终使投资组合的风险等于证券市场的系统性风险。 证券组合数量与资产组合的风险 有效组合与有效边界 有效组合与有效边界 投资者最佳组合点的选择 投资者如何在有效组合中进行选择呢？ 这取决于他们的投资收益与风险的偏好。 投资者的收益与风险偏好可用无差异曲线来描述。 所谓无差异是指一个相对较高的收益必然伴随着较高的风险，而一个相对较低的收益却只承受较低的风险，这对投资者的效用（满意程度）是相等的。 将具有相同效用的投资收益与投资风险的组合集合在一起便可以画出一条无差异曲线。 投资者最佳组合点的选择 风险厌恶者的无差异曲线 投资者最佳组合点的选择 说明： A和B对投资者的效用是一样的，B点的高风险被其较高的期望收益所弥补。 不同水平的无差异曲线不能相交。 C点的效用大于A和B。投资者对位于左上方无差异曲线上的组合更满意。 一个投资者有无限多条无差异曲线。 投资者最佳组合点的选择 对于不同的投资来说，无差异曲线的斜率是不同的，这取决于投资对收益与风险的态度： 高度的风险厌恶者无差异曲线的较陡； 中等风险厌恶者的无差异曲线倾斜度低于高风险厌恶者； 轻微风险