宏观经济与债券市场20160711-20160715.docVIP

宏观经济与债券市场座机电话号码0715 固定收益部 宏观 美国消费增长，通胀继续回升。 美国6月零售销售环比上涨0.6%，13个主要类别中的11个较上月需求强劲，远超预期。美国6月CPI同比增1%，核心CPI同比增2.3%，为2009年以来最高。燃料价格回升，租金价格持续上涨，将通胀水平推近美联储所定目标，使得美联储收紧货币政策的动机加强。 日本或将采取“软性”直升机撒钱的做法。 日本“直升机撒钱”的政策并不能说仅仅是一种货币政策的扩展，更像是一种货币政策和财政政策的结合。整体来说，“直升机撒钱”就是货币供应永久性增加，相比量化宽松可能是持续几年的增加，造成结果是长端通胀预期大幅提升，长端债券大跌，债券收益率曲线陡峭化，货币汇率先贬值再升值。往前看的话，市场之前预期的全球货币方面的宽松并不存在，全球的利率和流动性继续往宽松方面的发展概率较低，所以接下来利率上行、通胀下行和美元上行可能成为一种中期的趋势，对于新兴市场和大宗商品的继续上涨会带来一定压力。 ●国内经济： 二季度GDP维持6.7%增速，工业贡献提升，金融及其他服务业贡献下降。从基建相关行业增速提速看，高温带来的发电不是工业超预期的唯一原因，前期稳增长有一定成效。但从投资看，制造业及地产投资对需求的拉动负面影响还是比较大，唯独基建形成支撑。 ●公开市场业务: 上周央行公开市场累计净投放资金773亿元，央行通过投放不同期限的