(PPT)第10章 投资决策.pptVIP

6、华荣公司准备投资一个新的项目以扩充生产能力，预计该项目可持续5年，固定资产投资750万元。固定资产采取直线法计提折旧，折旧期限为5年，估计净残值为50万元。预计每年的付现成本为300万元，每件产品单价为250元，年销量为30000件。预计期初需垫付营运资本250万元。假设资本成本率为10%，所得税率为25%， 求（1）计算项目营业净现金流量 （2）计算项目净现值 （3）计算项目的内含报酬率 7、MS软件公司目前有两个项目可供选择，其各年现金流如下表： 请回答：（1）若MS公司要求的项目资金必须在2年内收回，应选择哪个项目 （2）MS公司现在采用净现值法，设定折现率为15%，应采纳哪个项目 * * 东北财经大学出版社 新世纪财务管理专业精品教材 10.1 投资概述 10.2 资本预算的概念、特点和程序 10.3 现金流量的估算 10.4 资本预算评价方法 10.1 投资概述 10.1.1投资的概念与特征 10.1.2投资的种类 1）直接投资和间接投资 2）长期投资与短期投资 3）对内投资和对外投资 4）初始投资和后续投资 5）独立投资、互斥投资和互补投资 10.1.3投资原则 10.2 资本预算的概念、特点和程序 10.2.1资本预算的概念 10.2.2资本预算的特点 10.2.3资本预算的一般程序 1）寻找并确定投资机会 2）估测各个投资项目的收益、成本和风险 3）选择投资项目 4）制订资本预算计划 5）实施项目投资 6）进行项目监测 7）实施事后审计 10.3 现金流量的估算 10.3.1现金流量的概念 1）现金流出量 现金流出量（cash outflow）是指投资项目在整个投资和回收过程中所发生的各项现金支出。其主要包括以下三个部分： （1）固定资产投资支出 （2）垫支流动资金支出。 （3）固定资产维护保养支出。 10.3 现金流量的估算 2）现金流入量 现金流入量（cash inflow）是指投资项目在整个投资和回收过程中所发生的各项现金收入。其主要包括以下三个部分： （1）营业现金流入。 （2）固定资产报废时的残值回收。 （3）回收的流动资金。 3）现金净流量 10.3 现金流量的估算 10.3.2在资本预算中采用现金流量的原因 10.3.3现金流量的估算 1）确定现金流量的基本原则 2）确定现金流量时应注意的几个问题 （1）相关成本与沉没成本。 （2）机会成本。 （3）对企业其他部门的影响。 （4）对净营运资金的影响。 3）现金流量的估计 10.3.4现金流量估算举例 10.4 资本预算评价方法 10.4.1非贴现的分析评价方法 1）回收期法 （1）计算原理。 （2）择优原则。 （3）回收期法的评价。 2）平均报酬率法 （1）计算原理。 （2）择优原则。 （3）平均报酬率法的评价。 10.4 资本预算评价方法 10.4.2贴现的分析评价方法 1）净现值法 （1）计算原理。 （2）择优原则。 （3）净现值法的评价。 2）获利指数法 （1）计算原理。 （2）择优原则。 （3）获利指数法的评价。 10.4 资本预算评价方法 3）内含报酬率法 （1）计算原理。 （2）择优原则。 （3）内含报酬率法的评价。 10.4 资本预算评价方法 10.4.3投资决策方法的比较分析 1）净现值法和内含报酬率法的比较 （1）两者的假设不同。 （2）两者的结论有时会有差异。 2）净现值法和获利指数法的比较 1、某项目投资100000元，项目周期为5年，各年现金流量如下表，求该项目的内含报酬率 年 序 现金流量\元 复利现值系数（13%） 复利现值系数（14%） 0 -100000 1 28000 0.885 0.877 2 25000 0.783 0.769 3 30000 0.693 0.675 4 5 32000 30000 0.613 0.543 0.592 0.519 2、某公司 准备购置一新型设备以提高生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择：甲方案需投资20000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年每年的销售收入为8000元，每年的付现成本为3000元。乙方案需投资24000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧， 5年后设备残值为4000元， 5年每年的销售收入为10，000元，付现成本第1年为4000元，以后随着设备陈旧，每年将增加修理费200元，另需垫支流动资金3000元，假设所得税率为25%，要求计算两方案的现金流量 3、某企业 拟进行一项固定资产投资项目决策，行业基准折现率为12%，有三个方案可供选择。其中甲方案的获利指数为36%，乙方案的项目计算期为10年，净现值为1000万元，丙方案的内含报酬率为10%，试分析哪个方案是最佳投资方案？ 4、已知某投资项目原始投