企业投资与风险管理汇总.ppt

- * - 流动性风险 流动性风险 流动性为什么如此重要？To be or not? 现金流 vs. 利润 投资与融资 衡量流动性的指标 问题的另一面：现金的价值 案例：Dell的流动性管理 - * - 信用风险 信用风险分析模型 Character 特 性 历史背景、业务特点、人员等 Capacity 发展能力 可持续稳定发展的管理能力 Capital 资金情况 有无充分的资金支付其债务 Collateral 担保财产 有无可供担保的动产或不动产 - * - 风险的定量分析 收益与风险 （三）风险衡量 1．概率：用来表示随机事件发生可能性大小的数值。 ， 2．风险集中程度：预期值、加权平均值、数学期望 3．风险分散程度：平均差、方差、标准差、全距、变化系数 - * - 风险的定量分析 收益与风险 （四）置信概率和置信区间 1．已知置信概率，求置信区间 如：2个标准差的置信区间为：预期值±2个标准差 2．已知置信区间，求置信概率 如：假设A项目期望值为15%，标准差为58.09%。 15% 20% 报酬率 0 概 率 - * - 风险的定量分析 收益与风险 解：A项目盈利的可能性有多大 ①计算0~15%标准差个数： ②查表时对应的面积是10.26% ③P（盈利）=10.26%+50%=60.26% A项目报酬率大于20%的可能性有多大 ①计算15%~20%标准差个数： ②查表时对应的面积是3.59% ③P（20%以上）=50%-3.59%=46.41% - * - 风险的定量分析 再看收益与风险 1．个别项目的风险和收益可以转换。可以选择高风险、高报酬的方案；也可以选择低风险、低报酬的方案。 2．市场的力量使收益率趋于平均化，没有实际利润特别高的项目。利润高，则竞争激烈，使利润下降，因此高报酬的项目必然风险大。 3．额外的风险需要额外的报酬来补偿。 期望报酬率=无风险报酬率+风险报酬率 - * - 投资风险分析 风险分析 投资风险分析的常用方法是风险调整贴现率法和肯定当量法。 （一）风险调整贴现率法 1．基本思路：对于高风险的项目，采用较高的贴现率去计算净现值，然后根据净现值法的规则来选择方案。 2．关键问题：根据风险的大小确定风险因素的贴现率即风险调整贴现率。 风险调整贴现率 = 无风险贴现率+风险程度×风险报酬斜率 - * - 投资风险分析 风险分析 评价：⑴ 风险集中程度 E1 =3 000×0.25+2 000×0.5+1 000×0.25=2 000元 E2 =3 000（元） E3 =2 000（元） ⑵ 风险分散程度 - * - 投资风险分析 风险分析 ⑶ 风险程度计量 变化系数是标准差与期望值的比值，是用相对数表示的离散程度，为了综合各年的风险，对具有一系列现金流入的方案用综合变化系数描述： - * - 投资风险分析 风险分析 ⑷ 风险调整贴现率=6%+0.1×0.15=7.5% ⑸ 净现值= 3．注意：风险调整贴现率法比较符合逻辑，不仅为理论家认可；并且使用广泛。但是，把时间和风险价值混在一起，并据此对现金流量进行贴现，意味着风险随着时间的推移而加大。 - * - 价值链 价值链的战略应用 分解：强调做精做强，而非做大做全 整合：设计新的价值链，广泛利用社会资源 协同：核心竞争能力的培养 加强企业战略联盟 提升流程的能力 企业虚拟化经营 价值链外包战略 美的价值链分析 - * - 战略选择 战略选择 差异化 低成本 全面市场 细分市场 细分市场 差异化 细分市场 低成本 全面市场 低成本 全面市场 差异化 优点？ 挑战？ - * - 产业视野 第二部分 产业的系统分析 产业分析的中国特色 利润池及相关案例 从投资基金的视角看中国产业发展 中国医药产业 中国物流产业 - * - 投资战略与分析体系 战略协同 产业视野 资本市场 投资管理 风险控制 价值创造 - * - 产业视野 中国产业分析 传统自上而下式投资分析结构 经济 产业 行业 企业 中国特点 经济转型期 产业生命周期 产业环境（政府，文化……) 资本市场 案例：从投资资金的视角看中国产业发展 - * - 整体架构 行业分析 行业背景 行业大小 ($)? 国内 国际 主要的市场范畴? 预计的增长率? 历史上的增长率? 营业利润率 (以市场范畴来化分)? 行业吸引力 行业结构? 在本行业中的领先企业有否取得竞争优势? 成功的因素? 行业的长期盈利能力是否有吸引力? 风险分析 市场竞争状况 行业中主要企业在下列方面