2016年电大财务管理计算题.单选.多选.doc.gzip.docVIP

1.计算加权平均资本成本 【例】某公司拟筹资2 500万元，其中发行债券1 000万元，筹资费率2％，债券年利率为10％，所得税率为25％；优先股500万元，年股息率7％，筹资费率3％；普通股1000万元，筹资费率为4％，第一年预期股利10％，以后各年增长4％。试计算该筹资方案的加权平均资本成本。 年折旧额 ＝（170—20）/3=50 初始现金流量（NCF0） =－170+（－20）=－190 （1）各年相等： NCF1－2=（120—20—50）×（1－25%）+50＝87.5 NCF3= 87.5+（终结现金流量）＝127.5　　 ↓ 　　　　 （20+20） （2）各年不相等： NCF1＝(120—20—50)×(1－25%)+50＝87.5 NCF2＝(120—25—50)×(1－25%)+50＝83.75 NCF3＝(120—30—50)×(1－25%)+50+40＝120 各年NCF相等，可统一算；各年NCF不相等，则分别算） （4）投资回收期＝ 5.股票投资决策（运用股票估价模型） [例题]:乙企业计划利用一笔长期资金购买股票。现有A公司股票和B公司股票可供选择，乙企业只准备投资一家公司股票。已知A公司股票现行市价为每股8元，上年每股股利为0.10元，预计以后每年以6％的增长率增长。B公司股票现行市价为每股6元，上年每股股利为0.50元，股利政策将一贯坚持固定股利政策。乙企业所要求的投资必要报酬率为8％。要求： （1） 利用股票估价模型，分别计算A,B公司股票价值； （2） 代乙企业作出股票投资决策。 解： （1）A公司股票的股利预计每年均以6％的增长率增长，上年每股股利为0.14元，投资者要求的必要报酬率为8％，代入长期持有股票、股利固定增长的股票估价模型可知： V（A）＝0.10×（1＋6％）/（8％－6％） ………＝5.3（元） B公司每年股利稳定不变，每股股利0.5元，代入长期持有股票，股利稳定不变的股票估价模型可知： V（B）＝0.50/8％＝6.25（元） （2）由于A公司股票现行市价（8元）高于其投资价格（5.3元），故A公司股票目前不宜投资购买。B公司股票现行市价（6元），低于其投资价格（6.25元），故B公司股票值得投资，乙企业应购买B公司股票。 6.经济订购批量的确定 【例题】某企业每年耗用某种材料3 600千克，该材料单位成本10元，单位存储成本为2元，一次订货成本25元。则该存货的经济订购批量如何计算？ 解： 享受折扣的例子： 【例】：某企业需要甲材料36000公斤，计划单价20元，每次订货费用500元，单位甲材料年储存成本为4元。设企业每次采购4000公斤材料可享受2%折扣，超过5000公斤可享受3%的折扣，甲材料的最佳订货量为多少？ 解： 其甲材料的经济批量为:经济批量= =3000KG 相关总成本= =12000(元) 存货总成本=36000×20+12000=732000 (元) 纯经济批量模型下，每次进货3000公斤的存货总成本为732000元。 每次采购4000公斤时，存货总成本为:36000×20(1-2%)+36000/4000×500+4000/2×4=718100(元) 每次采购5000公斤时，存货总成本为: 36000×20(1-3%)+36000/5000×500+5000/2×4=712000(元) 决策选择：每次采购5000公斤 求利率 【例】、北方公司向银行借入10000万元，年利率8%，按季复利，则其实际利率为： 5年后的复利终值为： 或：R=8%/4 =2% t=4×5=20 9、求必要报酬率 【例】国库券的利息率为8%，证券市场股票的平均报酬率为15%。要求： (1)如果某一投资计划的β系数为1.2，其预期投资的报酬率为16%，问是否应该投资？(2)如果某证券的必要报酬率是16%，则其β系数是多少？ 答案： (1)必要报酬率=8%+1.2×(15%-8%)=16.4%＞16% 由于预期报酬率小于必要报酬率，不应该投资。 (2)16%=8%+β×(15%-8%) β =1.14 10.年营业净现金流量 = 每年营业收入— 付现成本— 所得税