期货-期货第一章摘要.ppt

第一章 绪论 一、期货合约 1.起源 期货市场最早萌芽于欧洲。早在古希腊和古罗马时期，就出现过中央交易场所、大宗易货交易，以及带有期货贸易性质的交易活动。到12世纪，这种交易方式在英、法等国的发展规模很大，专业化程度也很高。 1251年，英国大宪章正式允许外国商人到英国参加季节性交易会。后来，在贸易中出现了对在途货物提前签署文件，列明商品品种、数量、价格，预交保证金购买，进而买卖文件合同的现象。1571年，英国创建了实际上第一家集中的商品市场——伦敦皇家交易所，在其原址上后来成立了伦敦国际金融期货期权交易所。其后，荷兰的阿姆斯特丹建立了第一家谷物交易所，比利时的安特卫普开设了咖啡交易所。1666年，伦敦皇家交易所毁于伦敦大火，但交易仍在当时伦敦城的几家咖啡馆中继续进行。17世纪前后，荷兰在期货交易的基础上发明了期权交易方式，在阿姆斯特丹交易中心形成了交易郁金香的期权市场。1726年，另一家商品交易所在法国巴黎诞生。 2.定义 期货合约是买卖两个对手之间签定的在将来一个确定时间按确定的价格购买或出售某项资产的协议。 期货多头是承诺买入的投资者； 期货空头是承诺卖空的投资者。 3.期货交易基本特征 合约标准化 场所固定化 双向交易和对冲机制 结算统一化 交割定点化 交易集中化 保证金制度化 商品特殊化 合约标准化 期货具有标准化和简单化的特征,期货交易通过买卖期货和约进行,而期货合约是标准化的合约. 场所固定化 期货交易是在依法建立的期货交易所内进行的,一般不允许进行场外交易。 双 向 交 易 双 向 交 易 双向交易和对冲机制 做空机制 卖出开仓 持有空单 买入平仓 对冲空头 卖出 平仓 买入 开仓 结算统一化 期货交易具有付款方向一致性的特征,期货交易是由结算所专门进行结算的，实行每日无负债结算制度。 每日无负债结算制度 期货交易通过每日结算制度进行风险控制，这不仅有效的保证资金安全，而且你可以随时兑现自己的投资。 交割定点化 实物交割占很少比例,多以对冲了结,期货交易必须在指定的交割库内进行。 交易集中化 交易者通过下达指令的方式进行交易,所有的指令最后都输入到交易所席位机里等待撮合配对。 保证金制度化 按照交易所的有关规定交纳一定的履约保证金5%-15%.期货交易具有以小博大的杠杆原理. 保证金制度化 按照交易所的有关规定交纳一定的履约保证金5%-15%.期货交易具有以小博大的杠杆原理. 商品特殊化 期货交易范围有限制。期货交易品种较少，主要有农产品、石油、金属、初级原材料和金融衍生工具。 4、现货交易和期货交易的区别 二、期权合约 1.定义 期权又称选择权，是指它的持有者在规定的期限内具有按双方协定交易价格（strike price）购买或出售一定数量某种金融资产的权利。期权合约以金融衍生产品作为行权品种的交易合约。 2.分类 （1）交易方式：看涨期权和看跌期权 看涨期权的持有者有权在某一确定时间以某一确定的价格购买某项标的的资产。 看跌期权的持有者有权在某一确定时间以某一确定的价格出售某项标的的资产。 （2）执行时间：欧式期权和美式期权 欧式期权只有在到期日才能执行。 美式期权可在期权有效期内任何时候执行。 期货与期权比较 标的物 权利义务 履约保证金 费用 盈亏 期货 商品或金融工具 双向合约或有效期内对冲 双方缴纳 初始保证金+追加保证金 无限 期权 期货合约 单项合约并不承担义务 卖方缴纳 期权价格（5%-10%） 期权价格或无限 看涨期权损益图： B点为看涨期权合约的上限价格K+P １、当 ST ≤ K时，合约买方　放弃　期权，其亏损为　期权费　。 ２、当K ST ≤K+P时，合约买方 执行 期权，其亏损为 0~期权费　。 3、当ST K+P时，合约买方 执行 期权，其盈利为　St-（K+P）0 。 结论：对于看涨期权来说，合约买方的损失有限，收益无限。 　　　　　　　　　　　　 合约卖方的收益有限，损失无限。 看跌期权损益图： B点为看跌期权合约的下限价格K-P １、当 ST ≥ K时，合约买方　放弃　期权，其亏损为　期权费　。 ２、当K-P ST ≤K时，合约买方 执行 期权，其亏损为 0~期权费　。 3、当ST≤ K-P时，合约买方 执行 期权，其盈利为　（K-P）-St0 。 结论：对于看涨期权来说，合约买方的损失有限，收益无限。 　　　　　　　　　　　　 合约卖方的收益有限，损失无限。 三、交易