最新企业新三板上市操作实务试题.pptx

企业新三板上市操作实务 中国社会科学院产业经济学博士 深圳证券交易所金融证券博士后 平安证券投行事业部执行总经理 陆满平 教 授 一、新三板（北交所）推出意义 （一）新三板（北交所）产生的历史 1、源起——“两网”短盛长衰 （1）1992年7月1日——国务院批准法人股内部流通试点； （2）国家体改委批准——全国证券交易自动报价系统（STAQ) ——（Securities Trading Automated Quotations System）; （3）银行、券商、保险共同组建的(NET)——（National Exchange and Trading System）; *问题：突破了法人间转让，成为股民间转让。1999年9月“两网关闭”。 2、曲折——“三板”昙花一现 2001年7月16日证券公司代办股份转让系统正式开通——沪、深两大公开市场的证券交易所上市公司成为退市公司后的股份转让——称“三板”——2002年下半年对自然人投资者开发，出现短暂的繁荣。 *问题：成为资本市场上市公司中的“垃圾桶”，全流通后法人股流通问题已经解决，而退市公司在股全结构稳定合作重组后也不再有转让需求，“三板”功能捉襟见肘。 3、发展——“新三板（中关村板）”破茧而出 2006年1月23日中国证监会、中国证券业协会北京市政府和国家科技部等有关部门推出了中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点工作。因中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统仅对非上市高科技股份公司开放，且申请挂牌的企业大多属于新能源、新材料、信息技术、生物与新医药、节能环保、新文化等新兴产业，与老三板区别明显，故被业界人士称为“新三板（中关村板）”。 中关村高新技术企业代办股份转让系统试点——称“新三板（中关村板）”——2009年6月中国证监会和中国证券业协会对中关村股份代办系统进行全国高新技术园区的试点，逐步扩容，探索建立统一监管的全国性场外交易市场。 中关村高新技术企业代办股份转让系统试点——称“新三板（中关村板）”——2009年6月中国证监会和中国证券业协会对中关村股份代办系统进行全国高新技术园区的试点， 2011年初，证监会主席尚福林同志在全国证券期货监管工作会议上提出证监会“2011年八大工作重点”，将“扩大中关村试点范围、建设统一监管的全国性场外市场”（亦称“新三板中关村板扩容”）作为2011年度证监会主导工作之首，力求将中关村科技园区非上市股份有限公司代办股份报价转让系统的试点园区范围扩大，让全国范围内的高新园区企业都有机会参与到直接融资市场。通过这种逐步扩容，探索建立统一监管的全国性场外交易市场。 新三板（中关村板）试点6 年来，客观取得了一定成绩，但问题： 一是挂牌公司到底属于公众公司还是非公众公司的性质不明确，导致挂牌公司股东接近200人后不得不长期停牌； 二是市场交易一直极其清淡，挂牌公司的成交价均未形成连续的价格曲线，其中相当一批公司全年无交易。 试点6年时间，挂牌公司仅102家，投资者3658人，年换手率约3%。一是 三是定向增资未以制度形式确定并对外公布，导致企业对融资功能有疑虑。 四是各项制度试点色彩强，考虑风险防范多，不利于发挥市场效率和市场功能，对市场各参与方吸引力不足。 另外，用“扩大中关村试点范围、建设统一监管的全国性场外市场”（亦称“新三板中关村板扩容”）时间太慢，为中小微企业提供直接融资的涵盖面还是比较小。这与党中央国务院的期望和全国中小微企业的融资需求实际差异巨大。 4、兴盛——“新三板（北交所）”的重磅出击。 2013年1月16日，全国中小企业股份转让系统在京举行揭牌仪式——即简称为“全国中小企业股份转让系统”是经国务院批准设立的“全国性证券交易场所”，全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构——俗称“新三板（北交所板），简单称全国性新三板”（*注意：不是北京产权交易所，“中关村板”已成过去，不再受理，之前已在中关村板挂牌的公司全部过渡到“北交所”——新的全国性“新三板”挂牌）。其批准的法律地位于沪、深证券交易所并列。 北交所官网： *注意：“新三板（中关村板）”的国家高新技术园区扩容后挂牌的企业已经在2013年3月20日前由原主办各券商把以前推荐“新三板（中关村板）”的挂牌公司重新做材料报“北交所”，整体把“新三板（中关村板）”200多家已挂牌公司转到“新三板（北交所）”——全国市场挂牌和上市交易，此后“新三板（中关村板）再接受新的申请企业挂牌，这是区域性场外交易市场挂牌上市了，与天津股交所、上海股交所、深圳前海股交所、福建海西 股交所是一个档次上的——区域性场外股份转让市场挂牌上市交易了