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中国汽车行业产成品存货周转率的计量经济分析 汽车工业是我国国民经济的重要支柱产业。它是高加工度的、有巨大相关产业联系的、波及效果显著的产业。正如杨蕙馨(2000)所言，汽车工业的发展对中国的产业结构变革、经济增长方式由粗放型向集约型转变具有重要的战略意义。 如图1所示，汽车工业增加值占GDP比例逐年提高，说明汽车工业对GDP的贡献率越来越高，汽车工业的支柱产业地位逐步提高。 图1　汽车工业增加值占GDP比例（单位：百分比） 注：数据来源于《中国汽车工业年鉴》，1999～2004 近几年，中国汽车产业发展迅猛，1998～2003年有关中国汽车工业发展的基本数据如表1所示，表明中国汽车工业产值和产量在2001以后实现了井喷式增长。根据赵英(2003)的研究，我国汽车工业从产量上看，2003年已经居于世界第5位，2004年可能进入世界前4位。 表1　中国汽车工业1998～2003年发展数据　单位：亿元年份 汽车工业总产值 汽车工业销售产值 汽车工业增加值 产品销售收入 1998 1393 1373 304 1444 1999 1596 1583 343 1661 2000 1986 1972 439 2015 2001 2524 2477 601 2458 2002 3577 3512 880 3407 2003 5274 5217 1375 5142 ? 注：资料来源于《中国汽车工业年鉴》，1999～2004 但同时，伴随着全球化趋势的加快以及中国加入WTO，面对更加开放的市场环境，中国汽车行业的市场结构正在发生变化，竞争日益激烈（曹建海，2003）。除了外部竞争的威胁外，中国汽车企业内部也存在着诸多隐患，最突出的一点就是产成品存货的逐年上升，如图2所示，2000～2003年，产成品存货上升明显，且年增长率由2001年的5.36%，上升到2003年的33.58%，存货问题已成为中国企业发展的瓶颈并成为研究的焦点（参见张欣(2004)）。存货是指企业在正常生产经营过程中持有的，以备销售的产成品或商品（王晖2005），而存货周转率即企业的销售成本占存货平均余额的比率是衡量企业销售能力强弱和存货是否过量的一个重要指标，存货周转率越快，存货囤积的风险越小，企业盈利能力越强（王康1995）。所以，解决好企业的存货问题不仅可以降低企业生产成本和价格，提高企业的生产效率，还可以提高整个产业的集中度和企业规模经济水平，提升我国汽车工业的国际竞争力（郭克莎2001）。 图2　产成品年平均存货 注：数据来源于《中国汽车工业年鉴》，1999～2004 本文通过选取1998～2003年（其中1999年数据空缺）共38家汽车整车制造行业的部分财务数据构成的面板数据(pand data)进行企业存货周转率与毛利润率、资本强度、销售突袭的计量经济分析，以期拟合出最优的回归模型，为企业控制存货水平提供依据。 本文余下部分的安排如下：在第一节，我们将简述数据收集与变量处理情况；在第二节，我们将借助面板数据模型来考察毛利润率、资本强度与销售突袭对汽车企业存货周转率的影响；最后是本文的结论。 一、数据收集与变量定义 （一）数据来源 本文所用数据来源于1998～2003年国家统计局的工业普查资料。我们收集了行业代码为3721、3722、3723和3724的整车汽车制造企业在1998～2003年（1999年数据缺失）五年数据，通过数据整理最终选取38家整车汽车制造企业。我们选取的原始财务数据包括：固定资产总计、资产总计、存货（产成品）、销售收入和销售成本。 （二）变量定义 影响企业存货周转率的因素很多，我们借鉴Gaur(2004)的存货周转率研究模型，选取了毛利润率、资本强度与销售突袭来重点考察它们对存货周转率的影响。 存货周转率是企业一定时期的销售成本与平均存货的比率。本文分析的是产成品存货周转率，所以存货数据为产成品存货年平均数据。其计算公式为：存货周转率＝销售成本／产成品存货。 毛利润是指销售收入扣除主营