chapter6 金融市场.ppt

金融市场交易的动力 参加者自身对利润的追求 （一）交易对象——货币资金 （二）交易工具——金融交易的凭证，简称金融工具 可以分为资金的供应者、需求者、中介者和管理者。 交易价格的表现形式 1、通过个股价格变化，反映公司经营管理和经营效益的状况； 金融市场资金融通方式示意图： 货币市场的参与者 （一）资金需求者：主要有商业银行、非银行金融机构、政府和政府机构以及企业； （二）资金供给者：主要有商业银行、非银行金融机构和企业； （三）交易中介：货币市场的交易中介是为货币市场交易中的资金融通双方提供服务从而获得手续费或价差收益的主体。主要包括商业银行和其他非银行金融机构。 （四）中央银行 （五）政府和政府机构 （六）个人：个人参与货币市场一般作为资金供给者，但由于货币市场单笔交易金额较大，因此个人一般通过购买货币市场基金间接参与货币市场的交易。 货币市场效率的衡量 货币市场效率主要通过三个指标来衡量： （一）广度——货币市场参与主体的多元化； （二）深度——货币市场交易的活跃程度； （三）弹性——货币市场在应付突发事件及大手笔成交之后的迅速调整能力。 一个发达成熟的货币市场如果交易主体较多，市场的组织管理又合理恰当，就会具备深度、广度与弹性，而这又会吸引更多的交易主体参与其中。 2011年Shibor报价行名单 工商银行 农业银行 中国银行 建设银行 交通银行 招商银行 中信银行 中国光大银行 兴业银行 北京银行 上海银行 汇丰银行 渣打银行 华夏银行 广东发展银行 国家开发银行 拆借利息计算 期限：半天，1天，7天，14天，21天，1个月，2个月，3个月或指定日拆借 拆借利率：由拆借双方协商确定 拆借利息的计算 拆借利息=拆借金额×拆借利率×(生息天数÷基础天数) 计息期限的计算方法： 欧洲货币法——在欧洲货币市场和美国采取欧洲货币法，或称365/360计算方法，即以360天作为一年的基础天数，但生息天数则按实际天数计算。 　　大陆法----或称360/360计算方法，即 1个月被看作30天，则l年有360天，生息天数和基础天数均按这个时间概念计算。大陆法在欧洲大陆国家较为流行。 　 英国法----或称365/365计算方法，即按实际天数计算利息，逢闰年则改为366/366。英国法主要为英国、科威特和比利时等国所采用。 例如，某银行在欧洲货币市场上拆入100万美元，利率为10%，期限为2011年9月1日到12月1日。 　　* 按照欧洲货币法，生息天数为实际天数，共计91天，则应付利息为： 　　USD1,000,000×10%×(91÷360)=USD25,277.88 　　* 按照大陆法，生息天数为共90天，则应付利息为： 　　USD1,000,000×10%×(90÷360)=USD25,000 　　* 按照英国法，生息天数为共91天，则应付利息为： 　　USD1,000,000×10%×(91÷365)=USD24,931.51 各国同业拆借市场的共同点 ??? 1.货币市场中第一个也是最重要的市场，是中央银行实施货币政策的基本场所。??? 2.以银行之间的拆借为主体的市场，而非银行金融机构又主要是流动性的供应者。??? 3.以隔夜拆借为主，而且以信用拆借为主。较长时间的拆借，一般要有抵押品。??? 4.普遍实行了计算机联网， 集中在一个或两个市场办理。??? 5.提高货币政策有效性的主要工具之一。??? 6.一般都实行利率市场化，以真实反映资金的供求状况。??? 7.商业银行和中央银行都重视加强对流动性即备付金的集中管理。 回购协议的原理 回购协议的优点 回购市场的风险 信用风险 卖方到期无力买回，或证券价格大幅度下降而不愿买回－－资金供方损失 证券价格大幅度上升，买方违约－－资金需求方损失 利率变动 利率上升－－资金供给方损失 利率下降－－资金需求方损失 减少风险的方法 设置保证金 根据抵押品的市值随时调整 我国的回购协议市场 发展历程 1988年，我国开办了国债回购业务。1991年上半年，STAQ系统制定了证券代保管制度，7月宣布试行回购业务。9月14日，在STAQ和上交所两家系统成员之间完成了第一笔回购交易。随后，武汉、天津证券交易中心也相继开展了国债回购业务。1993年下半年，上交所开设国债回购品种，回